會計畢業(yè)論文：對優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的思考

目錄/提綱：……
一、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論
二、資本結(jié)構(gòu)的影響因素
（一）資本成本
（二）財務(wù)風(fēng)險
（三）企業(yè)的社會責(zé)任
（四）企業(yè)所有者和管理者的態(tài)度
（五）貸款銀行和評信機構(gòu)的態(tài)度
（六）企業(yè)的獲利能力
（七）企業(yè)現(xiàn)金流量狀況
（八）企業(yè)的增長率
三、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險
（一）、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的體現(xiàn)
1、企業(yè)價值的最大化
2、綜合資本成本最低
3、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險最小
（二）、努力建立和保持最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，防范財務(wù)風(fēng)險
1、企業(yè)收益能力和負(fù)債比率的關(guān)系
2、經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系
3、企業(yè)補償固定成本的現(xiàn)金流量能力
4、資本結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的關(guān)系
5、企業(yè)財務(wù)的靈活性
……
會計畢業(yè)論文：對優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的思考

摘　要

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)也就是企業(yè)最佳的資本組合形式。各種籌資方式的不同組合決定著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其變化。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)財務(wù)管理的重要組成部分，它是否科學(xué)、合理，直接決定著企業(yè)資本成本的高低以及籌資和投資風(fēng)險的大小，進(jìn)而影響著企業(yè)財務(wù)管理的最終效益。
影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素包括各種資本的成本、管理者的風(fēng)險偏好等諸多方面，企業(yè)如何處理影響資本結(jié)構(gòu)的各種因素，改善資本結(jié)構(gòu),以較低的資金成本籌措到所需資金, 切實加強財務(wù)管理與風(fēng)險控制，是企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容。本文就如何努力保持及建立最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標(biāo)，進(jìn)行了探討。

關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)；財務(wù)風(fēng)險；控制

資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)的經(jīng)營起著至關(guān)重要的作用，資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)籌資決策的核心問題，直接關(guān)系到企業(yè)能否實現(xiàn)企業(yè)價值最大化這一財務(wù)管理的目標(biāo)。
一、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論
所謂企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，就是企業(yè)長期資本中負(fù)債籌資和所有者權(quán)益資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。各種長期資本籌資方式的不同組合，決定著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及其變化。
現(xiàn)
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度實際上往往成為決定企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵因素。
（六）企業(yè)的獲利能力
在實際工作中，獲利水平高的企業(yè)往往并不使用大量的債務(wù)資本，因其可以利用較多的留存利潤來滿足增資需要。
（七）企業(yè)現(xiàn)金流量狀況
債務(wù)的利息和本金通常必須以現(xiàn)金支付，就要涉及企業(yè)現(xiàn)金流量問題。
（八）企業(yè)的增長率
在其他因素相同的條件下，發(fā)展較快的企業(yè)會很大程度上依賴外部籌資，反之，則相反。由此相比而言，增長率高的企業(yè)會傾向與使用更多的債務(wù)資本。
此外，影響資本結(jié)構(gòu)的因素還有稅收因素、行業(yè)差別等等。
三、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。
雖然理論上存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，但從前文也可以看出，影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的也有很多，這些因素在綜合地影響著企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)地實現(xiàn)，資本結(jié)構(gòu)決策仍是一項非常復(fù)雜的工作。如，雖然由于利息抵稅效應(yīng)使負(fù)債籌資成為成本最低的籌資方式，但由于財務(wù)成本和代理成本的作用和影響，過度負(fù)債又使企業(yè)喪失償債能力的可能性在加大，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險加大，這時，無論是企業(yè)投資者還是債權(quán)人都會要求獲得相應(yīng)的補償，從而使企業(yè)綜合資本成本大大提高，這又會抵消利息抵稅增加的收益。因此不能單用某項資本成本的高低作為衡量的標(biāo)準(zhǔn)來確定其比例，只有當(dāng)企業(yè)總資本成本最低時的資本結(jié)構(gòu)才是合理的。企業(yè)在籌資決策中，應(yīng)該綜合地考慮各種因素的影響，不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，以使企業(yè)綜合資本成本最低，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化這一目標(biāo)。
（一）、最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的體現(xiàn)。
企業(yè)從不同途徑籌集的資本構(gòu)成了資本的總和，由于企業(yè)經(jīng)營處于變化中，資本的構(gòu)成情況也是在不斷地變化的，不可能固定在某一個比例上。企業(yè)最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是，企業(yè)以最低的加權(quán)平均資本成本和最小的融資風(fēng)險獲得最大的投資收益，從而實現(xiàn)企業(yè)市場價值最大化的負(fù)債水平。主要包括以下三個內(nèi)容：
1、企業(yè)價值的最大化。
企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)是追求企業(yè)價值的最大化。企業(yè)的價值在于它能給所有者帶來未來報酬，包括獲取股利和出售其股權(quán)換取現(xiàn)金。企業(yè)的價值在市場上通過價格表現(xiàn)出來。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的確定要以符合企業(yè)價值最大化這一目標(biāo)為前提。合理的資本結(jié)構(gòu)會使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營處于良性循環(huán)，不斷地實現(xiàn)資本增值，使企業(yè)所有者的財富不斷增加，即企業(yè)價值不斷增大。
2、綜合資本成本最低。
籌資的目的是為了投資，追求最大的經(jīng)濟(jì)效益。只有項目的投資報酬率大于投資所需資本的總成本率，籌資與投資活動才變得有意義，才能為企業(yè)創(chuàng)造效益。而資本總成本達(dá)到最小，在其他條件不變的情況下，企業(yè)的盈利才會達(dá)到最大。由于改變資本結(jié)構(gòu)可以改變企業(yè)的資本總成本，所以追求總成本的最小化，就成為最佳資本結(jié)構(gòu)的衡量標(biāo)準(zhǔn)之一。詹森和麥克林指出：最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)取決于“所有者所愿意承擔(dān)的總代理成本”，可見成本問題對優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)非常重要。
3、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險最小。
衡量企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化除了以上的條件外，還應(yīng)該保證把籌集到的資金能夠得到充分使用，確保企業(yè)長、短期經(jīng)營和發(fā)展的需要。在一般情況下要使企業(yè)籌資完全滿足上述衡量標(biāo)準(zhǔn)是十分困難的。因為單項資本成本高低變化，并不意味著全部資本成本有同樣的高低變化。在不同的資本結(jié)構(gòu)中，某項資本籌資成本的變化會相應(yīng)地引起其他籌資成本的變化。另外，資本結(jié)構(gòu)決策實際上是所有者在風(fēng)險和報酬之間的權(quán)衡，因為使用過多的負(fù)債籌資會增加企業(yè)的風(fēng)險從而影響企業(yè)總體價值；但另一方面使用較多的負(fù)債籌資卻體現(xiàn)公司權(quán)益資本的杠桿效應(yīng)，能大大提高企業(yè)的預(yù)期報酬率，有可能提高企業(yè)的總體價值。因此最合理的資本結(jié)構(gòu)必然是在企業(yè)風(fēng)險和報酬得以平衡的基礎(chǔ)上求得。

（二）、努力建立和保持最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，防范財務(wù)風(fēng)險。
客觀地看，任何一個標(biāo)準(zhǔn)都是片面的，企業(yè)在確定其最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)時，不能片面地為追求某一目標(biāo)而以犧牲其它目標(biāo)作為代價。從企業(yè)的資本運動過程看，企業(yè)的籌資活動是經(jīng)常發(fā)生的，清償債務(wù)也是經(jīng)常發(fā)生的，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)狀況不可能固定在某一個特定的點上，尤其是資本與負(fù)債的關(guān)系，不可能固定在某一個比例上。資本結(jié)構(gòu)總是呈現(xiàn)出一個動態(tài)的狀況，因此，應(yīng)針對企業(yè)的類型、財務(wù)狀況、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品生產(chǎn)銷售情況、稅率與利率的變化水平和投資人與管理者的心理狀況等因 ……（未完，全文共4399字，當(dāng)前僅顯示2222字，請閱讀下面提示信息。收藏《會計畢業(yè)論文：對優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的思考》）