論文：中國銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭度的再判定——以勒納指數(shù)為衡量指標(biāo)

論文：中國銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭度的再判定——以勒納指數(shù)為衡量指標(biāo)

內(nèi)容提要：本文首次使用勒納指數(shù)作為衡量指標(biāo)，對(duì)中國銀行業(yè)1994—2005年市場(chǎng)競(jìng)爭度進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)果表明：中國銀行業(yè)在1994年到亞洲金融危機(jī)前處于高度競(jìng)爭狀態(tài)，亞洲金融危機(jī)后到入世前市場(chǎng)競(jìng)爭度處于下降狀態(tài)，入世后市場(chǎng)競(jìng)爭度有顯著加強(qiáng)。進(jìn)一步地，勒納指數(shù)與經(jīng)濟(jì)增長率、通貨膨脹率、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，表明中國銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭度存在明顯的順周期特點(diǎn)。即在經(jīng)濟(jì)增長快、通貨膨脹率高、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣的時(shí)候，銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭激烈，反之則競(jìng)爭減弱。銀行信貸的親周期性是造成這一現(xiàn)象的主要原因。
關(guān)鍵詞：中國銀行業(yè) 市場(chǎng)競(jìng)爭度 勒納指數(shù) 親周期性
一、引言
長期以來中國銀行業(yè)的一個(gè)顯著特征是高度集中的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)、信貸、收入、經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)等都明顯地集中于四大國有銀行。而理論界對(duì)這一市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下的市場(chǎng)競(jìng)爭度有著不同的判斷，并因此得出不同的改革主張（郭競(jìng)成、姚先國，2004）。根據(jù)結(jié)構(gòu)—行為—績效（SCP）的分析框架，寡頭壟斷的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭水平不高且效率低下。因此中國銀行業(yè)應(yīng)放松行業(yè)準(zhǔn)入制度，引入更多的市場(chǎng)主體（于春良、鞠源，1999；焦瑾璞，2001；葉欣、郭建偉、馮宗憲，2001；易綱、趙先信，2001），此為市場(chǎng)結(jié)構(gòu)改革論。相反，也有學(xué)者認(rèn)為SCP范式不適用于特殊的銀行業(yè)。現(xiàn)代信息技術(shù)的運(yùn)用以及規(guī)模經(jīng)濟(jì)的要求使得銀行業(yè)有必要保持一定的集中度，銀行通過分布在各地的分支機(jī)構(gòu)已經(jīng)展開激烈的競(jìng)爭。中國銀行業(yè)的問題在于國有銀行的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，從而主張股份制改造（劉偉、黃桂田，2002，2003），此為產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)改革論。對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭度的不同判斷是導(dǎo)致以上兩種改革取向分歧的重要原因之一。
SCP范式是傳統(tǒng)的結(jié)構(gòu)主義分析方法，隨著經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)踐的發(fā)展其適用性和正確性受到越來越多的質(zhì)疑。人們轉(zhuǎn)而使用以利潤最大化為理論基礎(chǔ)的非結(jié)構(gòu)主義分析方法來研究銀行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭程度，Panzar－Rosse模型（簡稱PR模型）便是其一（Panzar and Ro
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內(nèi)需不足、經(jīng)濟(jì)疲軟的時(shí)期；競(jìng)爭趨于加強(qiáng)的2003—2005年，也正是加入世界貿(mào)易組織后經(jīng)濟(jì)高漲的時(shí)期。把勒納指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)作一比較，容易發(fā)現(xiàn)中國銀行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭度呈明顯順周期特點(diǎn)。我們認(rèn)為，這不是巧合。已有研究表明，銀行的信貸行為具有明顯的親周期性（Bagliano et al.,2000），即在經(jīng)濟(jì)繁榮高漲時(shí)期，銀行傾向于低估風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)充信貸規(guī)模，在經(jīng)濟(jì)疲軟衰退時(shí)期則過于高估風(fēng)險(xiǎn)、收縮信貸活動(dòng)。正是銀行的親周期性決定了中國銀行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭度的順周期變化。
本文的主要貢獻(xiàn)在于：首先，第一次得到了中國銀行業(yè)1994—2005年歷年的勒納指數(shù)，并以此為衡量指標(biāo)，揭示其市場(chǎng)競(jìng)爭度的動(dòng)態(tài)變化過程。其次，結(jié)合中國宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行軌跡，揭示中國銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭度的變化具有順經(jīng)濟(jì)周期的特點(diǎn)，并認(rèn)為商業(yè)銀行信貸行為的親周期性是導(dǎo)致這一特點(diǎn)的主要原因。
本文結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分是理論框架和計(jì)量模型，第三部分是數(shù)據(jù)介紹，第四部分實(shí)證結(jié)果和解釋，最后一部分是結(jié)論和政策含義。
二、理論框架及計(jì)量模型
（一）理論框架
首先假定銀行是追求利潤最大化的廠商。鑒于我國商業(yè)銀行已經(jīng)明確按照企業(yè)模式運(yùn)營，這一假設(shè)符合我國目前的實(shí)際。其次，我們假定貸款是商業(yè)銀行的惟一產(chǎn)出，存款利息支出與工資支出看作是銀行所投入的兩種生產(chǎn)要素。理論界對(duì)于銀行存款應(yīng)被看作投入變量還是產(chǎn)出變量一直有爭論，[ 自Klein(1971)后，絕大多數(shù)研究銀行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的學(xué)者將存款視為銀行的投入變量；部分學(xué)者如Berger和Humphrey（1992）、Hancock（1991）從銀行提供存款服務(wù)的角度出發(fā)，將存款看作銀行的產(chǎn)出變量。]研究銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭度的大部分文獻(xiàn)都把存款看作是投入變量（Shaffer，1989，1993； Angelini and Cetorelli，2003；Uchida and Tsutsui，2005；Kubo，2006等），本文采取同樣的處理辦法，將存款作為銀行的投入變量。
經(jīng)濟(jì)環(huán)境刻畫如下：在同一個(gè)貸款市場(chǎng)上，有個(gè)銀行提供同質(zhì)貸款并進(jìn)行古諾競(jìng)爭。提供同質(zhì)產(chǎn)品的銀行在貸款市場(chǎng)上面臨的反需求函數(shù)為，其中是貸款利率，是該貸款市場(chǎng)上銀行所提供的貸款總量，即，是銀行的貸款供給量，是影響貸款需求的其他外生變量。設(shè)是銀行的成本函數(shù)，其中，是銀行投入要素的價(jià)格向量。銀行面臨的最優(yōu)化問題是：
（1）
其一階條件是：
（2）
令為銀行的邊際成本，，（2）式可寫為：
（3）
定義為貸款需求對(duì)貸款利率的半彈性，為貸款總供給量對(duì)于銀行的貸款供給量的預(yù)測(cè)彈性，則（3）式可寫為：
（4）
Appelbaum(1982)的研究表明，要得到一個(gè)行業(yè)中廠商的壟斷定價(jià)能力，只需估計(jì)出。定義，根據(jù)（4）式有：。我們稱為加成（markup）。用代表勒納指數(shù)，則根據(jù)定義，，，該指數(shù)衡量了價(jià)格與邊際成本的偏離幅度。在完全競(jìng)爭時(shí)，，；不完全競(jìng)爭市場(chǎng)上，越大，說明廠商的壟斷定價(jià)能力越高、市場(chǎng)競(jìng)爭越不充分。
（4）式兩端同乘以，得到：
（5）
其中，是銀行的利息收入。
上式中銀行的邊際成本很難直接觀察到，為此我們?cè)O(shè)定銀行的成本函數(shù)為超越對(duì)數(shù)成本函數(shù)。該成本函數(shù)是任何成本函數(shù)的一個(gè)二階泰勒逼近，這個(gè)優(yōu)良性質(zhì)可以避免對(duì)生產(chǎn)函數(shù)的形式加以過強(qiáng)的假定；而且該生產(chǎn)函數(shù)在銀行業(yè)的實(shí)證研究中被廣泛采用（Angelini and Cetorelli，2003；Uchida and Tsutsui，2005；Kubo，2006；Fischer and Hempell，2006)。
銀行的成本函數(shù)：
（6）
其中，代表銀行總成本，是銀行的貸款供給量，和分別代表外生的存款利率和工資率。[ 本文的成本方程采用了兩要素模型，省略了資本要素。這樣處理是因?yàn)檫@方面數(shù)據(jù)缺失非常嚴(yán)重。而Shaffer（1989，1993）在研究美國銀行業(yè)及加拿大銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭度時(shí)使用了兩要素模型，其研究發(fā)現(xiàn)兩要素模型與三要素模型（加入資本要素）的結(jié)果差異很小。他認(rèn)為原因在于資本的投入占總投入的比例僅在2%到9%之間，比例較小。因此，我們認(rèn)為使用兩要素模型得出的結(jié)果是穩(wěn)健的。]由此得出邊際成本為：
（7）
把（7）式代入（5）式，得到
（8）
（二）計(jì)量模型
以上的理論推導(dǎo)得到（6）式、（8）式，我們分別稱為成本方程和供給方程。把成本方程與供給方程聯(lián)立起來寫成面板數(shù)據(jù)的形式，并結(jié)合我國實(shí)際以及數(shù)據(jù)本身，本文估計(jì)如下聯(lián)立方程組：
（9）
（10）
其中，。在方程（9），是代表不良貸款率的解釋變量，是代表加入世界貿(mào)易組織的啞變量，這兩個(gè)解釋變量用以考察不良貸款率以及入世給總成本所可能帶來的影響。此外，成本方程中還加入代表另外13個(gè)不同銀行的啞變量。[ 樣本共包括14家銀行。]
聯(lián)立估計(jì)（9）（10）兩式，其中代表整個(gè)行業(yè)在樣本期內(nèi)的加成。為了得出樣本期內(nèi)每年的加成，我們把（10）改寫成：
（10’）
其中，為啞變量。當(dāng)時(shí)，取值為1，否則為0。每一年的加成，即是本文要重點(diǎn)估計(jì)的系數(shù)，用其估計(jì)值除以當(dāng)年的平均貸款利率，即可得出12個(gè)用以衡量當(dāng)年市場(chǎng)競(jìng)爭度的勒納指數(shù)。
此外，根據(jù)廠商理論，性質(zhì)良好的成本方程需要滿足一定的性質(zhì)，主要是對(duì)要素價(jià)格的一次齊次性。超越對(duì)數(shù)生產(chǎn)函數(shù)對(duì)要素價(jià)格的一次齊次性要求其系數(shù)滿足如下約束條件：[ 根據(jù)推導(dǎo)出；對(duì)要素價(jià)格的對(duì)稱性在超越對(duì)數(shù)成本函數(shù)這一設(shè)定形式中已自動(dòng)得到滿足。]
（11）
（12）
（13）
這些是估計(jì)成本方程時(shí)需要加上的三個(gè)約束條件，估計(jì)時(shí)可以把，，，直接代入方程組，這樣的好處是減少了要估計(jì)的系數(shù)的個(gè)數(shù)，我們把這樣的估計(jì)稱為有約束估計(jì)。相應(yīng)把沒有加 ……（未完，全文共21224字，當(dāng)前僅顯示3817字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《論文：中國銀行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭度的再判定——以勒納指數(shù)為衡量指標(biāo)》）