管理知識探索：中國創(chuàng)業(yè)板市場的未來

目錄/提綱：……
一是發(fā)行價較高，一級市場就不再象主板市場認(rèn)購新股那樣獲利，有可能上市即被套
二是上市公司上市首日的定價，有可能即是今后幾年的最高價位，投資者可能即買即套
一是對保薦人資格的要求，二是保薦人的責(zé)任
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發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場是中國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然需要，創(chuàng)業(yè)板市場具有門檻較低等特征，它可為中小企業(yè)提供更多的發(fā)展機(jī)遇，但存在股價更易被操控等風(fēng)險，創(chuàng)立和完善創(chuàng)業(yè)板市場必須采取的完善市場規(guī)則等措施。
　　關(guān)鍵詞：中國創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險措施
　　創(chuàng)業(yè)板市場也稱二板市場或第二交易系統(tǒng)，是與現(xiàn)有證券市場即第一板或主板市場相對應(yīng)的概念，主要是為了扶持中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)和成長型企業(yè)發(fā)展，提供融資服務(wù)，適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。目前世界上許多國家和地區(qū)紛紛設(shè)立或準(zhǔn)備設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場，以建立一種有利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，有利于中小企業(yè)及其他企業(yè)融資的一種新的資本市場。
　　一創(chuàng)業(yè)板主要的特征
　　正在籌備的中國創(chuàng)業(yè)板市場，至今已有約家已提出和將提出上市申請，正準(zhǔn)備提出的企業(yè)就更多了，預(yù)計首批上市企業(yè)會在家以上。從不同渠道已透露信息及國外創(chuàng)業(yè)板市場特征綜合分析，可以預(yù)測中國的創(chuàng)業(yè)板市場將與其他國家和地區(qū)創(chuàng)業(yè)板市場的主要特征相近或相似。
　　門檻比較低
　　創(chuàng)業(yè)板的上市門檻比較低，這是所有已建立創(chuàng)業(yè)市場的一個共同特征。但是，即將開設(shè)的創(chuàng)業(yè)板“低”到什么程度呢
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又一次機(jī)遇：
　　促進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)、中小企業(yè)和高成長性企業(yè)的發(fā)展
　　科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力。但科技成果要轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，需要資金支持。但資金來源不可能單靠財政撥款，而銀行貸款不僅成本高，而且對許多正在成長的中小企業(yè)來說，取得貸款的難度很大。通過資本市場籌集資金，是高科技和高成長性企業(yè)加快發(fā)展的重要途徑。但是對于中小企業(yè)而言，依托主板市場難度較大，因為主板股票上市標(biāo)準(zhǔn)高，要求上市公司規(guī)模大、盈利穩(wěn)定，這些都不利于中小企業(yè)的融資，而創(chuàng)業(yè)板市場股票上市條件較低。如：美國的微軟公司就是通過在自動報價市場上市籌集資金，實現(xiàn)超常規(guī)發(fā)展的。
　　提供風(fēng)險投資基金退出通道
　　風(fēng)險投資是一種極具發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)或新建企業(yè)等提供股權(quán)資本的投資行為，這種投資的目的不是為了長期控制企業(yè)，無限期投資，而是獲得高額投資回報，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段后，風(fēng)險投資家往往就會抽出投資，實現(xiàn)投入基金的增值。國外實踐證明，風(fēng)險投資基金是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的重要支持力量。近年來中國風(fēng)險投資基金受到社會的關(guān)注，有了一定發(fā)展。但總的來說，發(fā)展速度不快，原因是多方面的，其中一個重要原因是缺乏有效的、規(guī)范的退出機(jī)制。創(chuàng)業(yè)板市場的建立，可以為風(fēng)險投資基金提供規(guī)范的退出機(jī)制，促進(jìn)風(fēng)險投資基金發(fā)展。
　　提供新的投資渠道
　　中國目前投資渠道不多，品種較少。創(chuàng)業(yè)板市場的建立為廣大投資者提供新的投資渠道，使他們能夠分享高新技術(shù)發(fā)展的成果。從國外資料看，創(chuàng)業(yè)板市場的回報率，大大高于主板市場回報率，更高于儲蓄存款回報率。
　　是資本市場國際競爭的需要
　　目前，除美國等發(fā)達(dá)國家之外，亞洲許多發(fā)展中國家和地區(qū)，也紛紛發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場。我國建立創(chuàng)業(yè)板市場，符合資本市場國際競爭的需要。
　　有助于主板市場的改革和完善
　　建立創(chuàng)業(yè)板市場，有助于推動中國主板市場的改革和完善。中國主板市場由于缺乏經(jīng)驗，存在不少不規(guī)范、不合理的東西，正需要逐步完善。
　　三中國建立創(chuàng)業(yè)板面臨的風(fēng)險
　　中國創(chuàng)業(yè)板誕生的日子已經(jīng)為期不遠(yuǎn)。盡管目前在建立創(chuàng)業(yè)板模式和時機(jī)問題上仍然有種種爭議，但創(chuàng)業(yè)板是中國金融市場上又一次難得的資本積累的機(jī)會，同時也是一次風(fēng)險空前的嘗試。中國創(chuàng)業(yè)板目前主要面臨的風(fēng)險：
　　股價易操縱
　　由于創(chuàng)業(yè)板市場比主板市場門檻低，在創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司股本規(guī)模普遍偏小，流通股就更小，因此股價極易被人為操縱。特別是進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場的主要是機(jī)構(gòu)投資者，炒作小盤股，船大調(diào)頭難，一旦重倉持有一支股票，必然要炒到很高的價位，否則難以出貨。股市就是“故事”。在中國股市中，盤子越小，故事越多，莊家操縱個股的情況比比皆是。創(chuàng)業(yè)板因無國家股、法人股，上市一段時期后，即為全流通盤。這樣，莊家全控盤、操縱股價定將更加司空見慣。另一方面，創(chuàng)業(yè)板市場題材大，容易被炒作。在創(chuàng)業(yè)板市場運行初期，上市公司數(shù)量較少，市場資金供給充裕，創(chuàng)業(yè)板市場有可能出現(xiàn)過度投機(jī)的現(xiàn)象。創(chuàng)業(yè)板市場，本身無市盈率概念，絕大多數(shù)股票的市盈率將長幾百倍，股價受莊家意志左右，全憑資金說話，投資者隨時會面對血本無歸的風(fēng)險。
　　國有機(jī)構(gòu)可能會大膽炒作
　　進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場的機(jī)構(gòu)投資者不少為國有機(jī)構(gòu)，這就容易出現(xiàn)類似以往中國國債期貨市場的問題，即國有機(jī)構(gòu)動用國家資金大膽炒作，不怕虧本。這種現(xiàn)象如果在創(chuàng)業(yè)板市場上出現(xiàn)，不僅會進(jìn)一步引起創(chuàng)業(yè)板市場的過度投機(jī)，也會導(dǎo)致嚴(yán)重的交易混亂。
　　沖擊主板市場
　　如果創(chuàng)業(yè)板市場實行股份全部流通，而目前在主板上市公司國家股、法人股不能流通，那么除大型企業(yè)愿意在主板上市外，中小型公司可能更積極尋求創(chuàng)業(yè)板市場，在我國目前中小型企業(yè)居多情況下，主板上市公司的供應(yīng)量必然受影響。創(chuàng)業(yè)板市場的建立短期內(nèi)必然對主板市場產(chǎn)生沖擊，股民可能從股市抽資，出貨換籌碼。經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，股民們的投資決策是根據(jù)企業(yè)的效益。但炒股的人都知道，股民通常跟著莊家走。莊家選股 ……（未完，全文共5941字，當(dāng)前僅顯示2086字，請閱讀下面提示信息。收藏《管理知識探索：中國創(chuàng)業(yè)板市場的未來》）