干部學習講稿：全球經濟失衡與人民幣匯率改革和人民幣國際化

目錄/提綱：……
一、全球經濟失衡
（二）全球經濟失衡的原因
2、儲蓄投資失衡另外一個分析框架，就是儲蓄投資失衡
（三）全球經濟失衡的調整
二、人民幣匯率改革
三、人民幣國際化
（一）人民幣國際化的進展
（二）人民幣國際化的意義
（三）人民幣國際化的前提
（四）防范人民幣國際化的風險
……
干部學習講稿：全球經濟失衡與人民幣匯率改革和人民幣國際化
　　張禮卿
　　中央財經大學金融學院院長
　　
　　談談全球經濟失衡，人民幣匯率改革和人民幣國際化。 三個問題在我看來是當前我們政策方面非常重要的三個需要做決策的問題。
一、全球經濟失衡
(一)全球經濟失衡的狀況
　　事實上我們關于全球經濟失衡這個問題，關注了很多年。我們眼下說的全球經濟失衡，這個情況實際是從2002年開始，2002年當美國的經濟出現(xiàn)越來越多的經常項目逆差的時候，中國經常項目順差，也是加速在上升。
　　這樣的一種發(fā)展，在2002年初期應該說大概兩國都是，就是經常項目占GDP比重都在3%至5%的樣子。但是經過四、五年發(fā)展，到06年期間全球經濟失衡達到了一個非常嚴重的程度。美國經常項目逆差占GDP比重在7%左右，中國在07年，經常項目順差占GDP比重達到11%，應該說達到了歷史性的高點。07年美國金融危機發(fā)生之后，兩國的經常項目失衡都有所回落。 去年年底，兩國差不多都回落到4%左右，中國占GDP的比重是4%點多，美國經常項目逆差占GDP比重大概3%左右。是不是全球經濟失衡這個問題消失了？個人覺得其實并沒有消失。展望未來
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中間產品，然后在中國組裝，出口到歐美地區(qū)，所以中美之間有嚴重貿易失衡，體現(xiàn)為我們有大量順差，但是我們對東南亞地區(qū)有大量逆差，這種不平貿易逆差和順差的地區(qū)分布不平衡，表明的是國際生產結構的變化。
4、金融全球化快速發(fā)展
　　除此以外，還有金融全球化快速發(fā)展，金融全球化使得很多相關國家特別是逆差國，得以通過比以前更大規(guī)模的負債來維持國際收支失衡。八十年代的時候美國經常項目赤字占GDP3%，已經到了極限，導致美元大幅度貶值。危機前達到7%，還沒有出現(xiàn)很大的問題。這起碼說明它可以比以前更容易借到錢來維持逆差。
5、中美兩國政策
　　最后一個原因就是中美兩國的政策，中國方面的政策對出口的鼓勵、對引資的鼓勵這些在一定程度上推動我們順差的發(fā)展。美國方面，美國限制對華出口，也是導致逆差大幅度增加的原因。
小結
　　綜合上面這些原因的分析，我認為全球經濟失衡主要是一個結構性現(xiàn)象，既然是結構性現(xiàn)象，調整需要時間，確實不能操之過急，但是于此同時我們也要意識到，在政策上我們還是要加快調整，特別是不能南轅北轍，明明知道是應該減順差，但我們的很多措施可能是增加順差，這就有問題。
　　這個情況在現(xiàn)實中間，我感覺還是多少存在，要不然不會說過去幾年時間，我們調順差從07年開始，決定要減順差，但是要不是金融危機沖擊，順差還是相當大。金融危機之后，我們能夠感覺到還在繼續(xù)膨脹。 內需是越擴越小，順差是越調越多，這個問題不能不令我們深思。 這是對失衡原因的一點分析。
（三）全球經濟失衡的調整
1、幾個觀點
　　接下來一個很重要的問題，如果要調整，在中美之間，這兩個全球經濟失衡主要的伙伴之間如何分擔責任？有人說，這個責任主要是美國，美國過度消費，過度赤字，主要責任不在中國。
　　我個人覺得，實事求是講，其實中美雙方都有責任。因為失衡，一邊有逆差，一定是那邊有順差，不存在說是哪一方的問題。對于中國來說，我覺得我們當然不能去為美國承擔責任，在這調整的過程中，美國人應該作他自己的功課，我們也要做相應的調整，這是一個比較客觀的態(tài)度。
　　在考慮和承擔責任的過程中間，我們確實還需要認真思考一個問題：拒絕調整是不是符合中國的利益？以不斷增加的失衡去維持經濟增長和就業(yè)到底是否值得？3萬億美元的外匯儲備意味著什么？意味著我們有巨大的機會成本，而且有巨大的美元貶值風險。這種調整其實現(xiàn)在看來非常難的，現(xiàn)在談到了外匯儲備，最近一個時期人們總在想怎么消化，最近一段時間，對存量的消化興趣很大，怎么走出去？是不是成立新的主權財務機構？我個人覺得其實對存量的化解是重要的，但更重要的是防止增量的進一步增加。
　　搞清楚在全球失衡調整中，中國的利益到底在那里？搞清楚了以后，我們就能夠堅決的采取措施，我們不會在調整的具體政策出臺的時候，猶猶豫豫，調整應該說肯定會有障礙，任何調整都是要付出代價的，當你看到代價在不斷增加的時候，是縮回去還是繼續(xù)往前走。
2、中國對外經濟失衡的調整障礙
　　我覺得中國對外經濟失衡的調整主要障礙來自兩方面： 一個是對就業(yè)和增長的關注，第二個是來自于既得利益的阻力。對于就業(yè)和增長的關注毫無疑問是重要的。但是我們要想一想，是不是除了繼續(xù)搞加工貿易，我們就沒有其他路可走呢？其他經濟增長模式就不能支撐高速的經濟增長嗎？還是可以研究的。我個人覺得擴大內需有巨大的空間，西部的開發(fā)可以重新啟動，我們過去兩三年里，為了應對金融危機起動了4萬億計劃，修了很多路。這是一個很好的投資，為我們再次啟動對中西部地區(qū)開發(fā)創(chuàng)造了很大空間。 我看到一個數(shù)字，中國的人均支線機場的擁有量只有美國的800分之一。我們?yōu)槭裁床荒芏嘁恍┻@方面的投資和建設，少一些簡單的出口？同樣都可以創(chuàng)造就業(yè)，都可以維持經濟增長。
　　另外一個阻力，我相信來自于一些既得利益，特別是一些出口企業(yè)。當然我沒有做地詳細的調研究，燕升所長說過在中國大量的貿易順差中間，到底誰是主要的受益者？我想有農民工、地方政府，還有大量出口企業(yè)，其中大量的外資企業(yè)在我看來可能是這里面最大的贏家。 所以在美國討論人民幣升值的時候，其實有一股力量從來就是保持_，它是在華投資企業(yè)和跨國公司，它們可能是非常反對中國進一步經濟調整的。這里有一個重要 ……（未完，全文共6461字，當前僅顯示2269字，請閱讀下面提示信息。收藏《干部學習講稿：全球經濟失衡與人民幣匯率改革和人民幣國際化》）