干部學(xué)習(xí)講稿：金融發(fā)展與風(fēng)險防范（上和下）

干部學(xué)習(xí)講稿：金融發(fā)展與風(fēng)險防范（上和下）

金融發(fā)展與風(fēng)險防范（上）
　　王健
　　國家行政學(xué)院原經(jīng)濟(jì)學(xué)教研部主任、教授
　　朋友們，大家上午好！今天和大家一起交流一個問題，金融風(fēng)險的特點與管理。那么我們先看看什么叫做金融風(fēng)險，那么金融風(fēng)險以及管理有哪些最基本的概念。
一、金融風(fēng)險及管理
　　一，金融風(fēng)險及管理。金融風(fēng)險的定義大家都知道，是指因種種主觀或客觀的原因?qū)е碌慕鹑陬I(lǐng)域一系列矛盾顯露激化，進(jìn)而對金融體系安全與穩(wěn)定造成破壞與損失的可能性。
　　那么金融風(fēng)險有哪些呢？金融風(fēng)險概括起來說有這么幾個方面的風(fēng)險。一，信貸風(fēng)險；二，流動性的風(fēng)險；三，利率風(fēng)險；四，匯率風(fēng)險；五，資本風(fēng)險。對于這些風(fēng)險，我們大家都知道我們有一些基本的定義，那么在這個教材里頭都已經(jīng)給我們做了詳細(xì)的介紹，我們這兒簡單地和大家做一個梳理。
　　一，信貸風(fēng)險，信貸風(fēng)險是指由于債務(wù)人不能償還到期的本息而使銀行遭受損失的可性。
　　那么流動性風(fēng)險呢，是指因市場成交量不足或者是缺乏愿意交易的對手，導(dǎo)致不能在理想的時點完成買賣的風(fēng)險。那么在各種市場當(dāng)中，均存在著流動性的風(fēng)險，比如說銀行業(yè)、證券業(yè)、基金、貨幣市場等等。
　　利率風(fēng)險是指市場利率變動的不確定性給商業(yè)銀行造成損失的可能性，巴塞爾委員會在1997年發(fā)布的《利率風(fēng)險管理原則》中，把利率風(fēng)險定義為利率變化是商業(yè)銀行的實際收益與預(yù)期收益，或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離，使其實際收益低于預(yù)期收益，或?qū)嶋H成本高于預(yù)期成本，從而使商業(yè)銀行遭受損失的可能性。
　　利率風(fēng)險，除了銀行有以外，其他跟利率相關(guān)的金融活動都可能造成風(fēng)險，最常見的我們遇到的就是股票，大家經(jīng)常講利率市場和股票證券市場它們一般有相反的關(guān)系，也就是說當(dāng)利率水平提高了，股票價格就會下跌，當(dāng)利率水平下降了，股票價格就會上漲，原因很簡單，當(dāng)利率水平很高的時候，大家通過存款或者是放貸能夠獲得穩(wěn)定的收益，那么大家都愿意存款，但是當(dāng)利率水平很低的時候，大家從存款當(dāng)中或者放
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、最關(guān)鍵的來進(jìn)行分析，那么從最關(guān)鍵的幾點來說，我們今天的分析從這么四個方面來說。
　　第一，這一場國際金融危機(jī)是由次級貸款引起的，那么也就是說我們要說明，一，次級貸款怎么引起這一場金融危機(jī)；二，次級貸款在什么樣的情況下能夠把這場危機(jī)給它擴(kuò)大到資本市場，甚至于擴(kuò)張到全世界，主要原因是按揭證券化。
　　那么在這一場國際金融危機(jī)當(dāng)中，我們可以充分地看到利率的風(fēng)險、流動性的風(fēng)險在這中間的作用，還有，我們對資產(chǎn)的操作當(dāng)中的杠桿，它對金融風(fēng)險有放大的作用，因此我們今天想簡要地從四個方面來重新分析、評估國際金融危機(jī)的產(chǎn)生、發(fā)展及其影響，
　　那么也就是說從哪四個方面呢，一、直接貸款；二、按揭證券化；三，利率和房價；四，杠桿操作。
　　第一個問題，國際金融危機(jī)的起源及其成因，一，次級貸款，次級貸款大家知道它是相對于優(yōu)惠貸款而言的，優(yōu)惠貸款是貸給什么樣的申請人呢？它是貸給這樣一些人，他們有一定的資產(chǎn)，他們有比較穩(wěn)定的收入，他們有比較好的還款的信用，以及還款的能力，那么也就是說對于窮人來說，他們是沒有辦法獲得優(yōu)惠貸款的，那么沒有辦法獲得優(yōu)惠貸款的窮人，他就當(dāng)然沒有辦法獲得貸款形式的購房，那么次級貸款恰恰就解決了窮人貸款買房的問題，優(yōu)惠貸款是給中產(chǎn)階級以上的，給中高收入的人買房的，給他們提供方便，而次級貸款給誰提供方便呢？給窮人買房提供方便。
　　次級貸款是次級按揭貸款，又稱次級信貸，是給信用狀況較差，沒有收入證明和還款能力證明，其他負(fù)債較重的個人的按揭貸款，那么次級貸款簡單地來說是給誰發(fā)放的？給三無人群發(fā)放的，無穩(wěn)定的收入、無穩(wěn)定的工作、沒有資產(chǎn)，這些人他也能夠從銀行得到貸款買房，也就是說簡而言之，就是我們剛才說的，它解決了一個給窮人貸款買房的問題。
　　那么大家說，這次級貸款給這些人放貸，一開始就有風(fēng)險，對，一開始就有風(fēng)險，那么在什么條件下它就沒有風(fēng)險或者說風(fēng)險很小呢？和利率相關(guān)，和房價相關(guān)，這就是我們剛才說的四個要素當(dāng)中的第二個要素，利率和房價的的關(guān)系。大家都知道利率和房價是一個什么關(guān)系呢？當(dāng)利率水平逐步逐步降低的時候，房價它會逐步提高，特別是在經(jīng)濟(jì)比較穩(wěn)定的時候，甚至于經(jīng)濟(jì)還有一定的增長速度的時候，這個規(guī)律是存在的，那么也就是說在利率水平逐漸提高的情況下，這個次級貸款是有風(fēng)險的，而當(dāng)利率水平逐步降低或者維持比較低的利率水平的時候，經(jīng)濟(jì)又比較穩(wěn)定增長的時候，它是沒有風(fēng)險的。
　　為什么這么說？我們看窮人申請了貸款，申請了次級貸款去買房，然后他以房子做抵押，他只需要很少的首付或者幾乎不要首付，就可以獲得貸款了，就可以獲得次級貸款了。那么很顯然，對于有風(fēng)險的貸款，貸款機(jī)構(gòu)要做一件什么事情呢？貸款機(jī)構(gòu)我們剛才說了，他要控制貸款的風(fēng)險。
　　那么怎么控制貸款風(fēng)險呢？控制貸款風(fēng)險的辦法有很多，其中有一個辦法最簡單，就是你這個貸款申請人，你的風(fēng)險比較大，我要獲得的收益比較高，也就是說我要收取比較高的利息，優(yōu)惠貸款可能申請放貸的利息3%，那么你就得給我4、4.5%甚至于5%，那么也就是說這個次級貸款確實是給窮人貸的，但是對窮人來說，他所付出的利息的成本比較高。
　　那么大家說這種高成本，是不是就使得貸款機(jī)構(gòu)不敢放呢？貸款機(jī)構(gòu)看什么情況，貸款機(jī)構(gòu)在遇到利率水平比較低，甚至于從高到低慢慢下降的時候，他是可以放貸的，為什么可以放貸呢？大家想當(dāng)利率水平比較低，又刺激著經(jīng)濟(jì)在慢慢地平穩(wěn)地增長的時候，這是沒有什么風(fēng)險的，為什么說沒有什么風(fēng)險呢？大家想利率水平低就意味著房價就比較高，利率水平低就意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較快，那么利率水平低，意味著刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可能性就比較大，那么經(jīng)濟(jì)比較發(fā)展了，窮人能夠就業(yè)的機(jī)會多了，是不是還貸的可能性怎么樣？也增加。所以從貸款機(jī)構(gòu)來說，他既然能夠從次級貸款人手中獲得比較高的利息，雖然說放這筆貸款風(fēng)險比較高，但是他高風(fēng)險、高收益，所以貸款機(jī)構(gòu)愿意放。
　　那么當(dāng)利率水平比較低或者利率水平逐漸逐漸下降的時候，房地產(chǎn)市場是個什么情況呢？只要經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較平穩(wěn)，房地產(chǎn)市場也是一個可喜的市場，大家知道，那會出現(xiàn)房地產(chǎn)的價格穩(wěn)步地怎么樣？上升。面對一個穩(wěn)步上升的房地產(chǎn)市場，大家想一想是不是貸款機(jī)構(gòu)的風(fēng)險更低了？因為在利率水平比較低的時候，房價不斷上漲，那么作為次級貸款的申請人，他有能力還貸，貸款機(jī)構(gòu)自然可以逐步地收回本金和利息，因為利息比較高，所以他貸款的收益也比較高。
　　那么萬一次級貸款的申請人丟掉工作，還不起次級貸款了，因為房價在不斷的上漲過程當(dāng)中，貸款機(jī)構(gòu)感覺我損失也不大，為什么？一個次級貸款的申請人貸款買房，給貸款機(jī)構(gòu)交了兩年的月供，兩年后這個房價上漲了，他付不起了，付不起了我們知道，這房子就歸了怎么樣？貸款機(jī)構(gòu)。兩年前這個房子是18萬，兩年后這個房子是20萬，大家想一想這貸款機(jī)構(gòu)有損失嗎？沒有損失。當(dāng)時我核算貸款的時候18萬，現(xiàn)在我把這個房子收回來賣掉，20萬，我還收了人家兩年的還的本錢和利息，是不是對貸款機(jī)構(gòu)來說他沒有風(fēng)險？因此，只要利率水平比較低，或者利率水平穩(wěn)步下降，同時經(jīng)濟(jì)又比較穩(wěn)定的在增長的話，是不是發(fā)放次級貸款的金融機(jī)構(gòu)也沒有什么風(fēng)險。
　　什么時候開始有風(fēng)險？從哪開始有風(fēng)險？什么時候利率開始上調(diào)了，經(jīng)濟(jì)開始緩慢地下降了，風(fēng)險來了。大家都知道利率水平緩慢地上調(diào)，那么還次級貸款的利息也要隨著怎么樣？水漲船高，對于借次級貸款的窮人來說，還款的負(fù)擔(dān)怎么樣？加重，而且還會遇到另外一個頭疼的問題，因為利率提高，因為利率提高以后，借錢的成本都提高了，所以除了申請房貸的人要多付利息外，是不是所有其他的企業(yè)到銀行借錢的成本也要提高？他們也要多付利息，這樣社會的投資就會減少，社會投資減少帶來的后果是什么？經(jīng)濟(jì)增長速度隨之慢慢地下降，就業(yè)的崗位也怎么樣？慢慢地減少。
　　因此，對這些申請次級貸款的窮人來說，他可能承受雙重的打擊。一，我還貸的成本提高了；二，我失去工作的可能性增加了。假如他真的失去了工作，是不是要把這房子給貸款機(jī)構(gòu)，再說貸款機(jī)構(gòu)把房子賣掉，當(dāng)時的貸款就拿回來了？不，難了，為什么難了？我們知道在房地產(chǎn)市場上這時候出現(xiàn)的情況是什么呢？隨著利率的提高，隨著經(jīng)濟(jì)的慢慢的收縮，房子不好賣了，房子不好賣了，房地產(chǎn)市場就出現(xiàn)了一個問題叫做房價下跌，大家發(fā)現(xiàn)問題了嗎？房價一下跌，我們知道這貸款機(jī)構(gòu)信貸風(fēng)險怎么樣？增加。
　　原來一套房18萬，現(xiàn)在因為利率水平的提高，這一套只有16萬，貸款機(jī)構(gòu)就是把房子拿回來賣掉，只能收回怎么樣？16萬，要是這兩年的還貸的，還本付息的不夠2萬塊錢，大家想想這貸款機(jī)構(gòu)是不是虧了？而且貸款機(jī)構(gòu)這時候還遇到一個問題，你要用16萬把房子賣掉，那只是市場價格。
　　問題在這不管是美國人還是中國人，大家買房都有個共同的特點叫做是什么呢？買漲不買跌，大家都一樣，漲的時候大家頭擠得像柿餅子一樣地怎么樣？搶購，跌的時候大家怎么樣？一個比一個怎么樣？縮得快。有錢的往后退，沒錢的更往后退，中產(chǎn)階級要觀望，窮人付不起錢，富人也要觀望，越是觀望是不是市場的成交量 ……（未完，全文共20749字，當(dāng)前僅顯示3732字，請閱讀下面提示信息。收藏《干部學(xué)習(xí)講稿：金融發(fā)展與風(fēng)險防范（上和下）》）