畢業(yè)論文：信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)變化研究

目錄/提綱：……
一、早期資本結(jié)構(gòu)理論（美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Duran）
二、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論
三、新資本結(jié)構(gòu)理論
四、資本結(jié)構(gòu)理論發(fā)展的新趨勢
一、信息技術(shù)行業(yè)上市公司資產(chǎn)負(fù)債率變化情況
二、信息技術(shù)行業(yè)幾種主要融資方式比較
三、信息技術(shù)行業(yè)貸款融資方式分析
四、信息技術(shù)行業(yè)內(nèi)源融資趨勢分析
五、信息技術(shù)行業(yè)商業(yè)信用在融資過程中的利用程度
六、長期負(fù)債股東權(quán)益比率分析
七、股東權(quán)益對固定資產(chǎn)比率
一、債務(wù)融資困難
二、宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響行業(yè)資本結(jié)構(gòu)
三、制度因素
……
題目：信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)變化研究
摘要
自現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的代表理論“MM理論”提出之后，“資本結(jié)構(gòu)”便受到許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的青睞。繼“MM理論”之后，權(quán)衡理論、代理成本理論、優(yōu)序融資理念、控制權(quán)理論等不斷將資本結(jié)構(gòu)的研究推向更高層次，從理論角度與實(shí)證角度的例子不勝枚舉。然而，無論國內(nèi)或者國外的研究，大多都是從靜態(tài)角度來分析公司或者行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，而很少從動(dòng)態(tài)的角度來對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究。分析框架的非動(dòng)態(tài)性使得對上市公司資本結(jié)構(gòu)的研究存在一些固有的缺陷。
目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的確定受多種因素的影響。雖然資本結(jié)構(gòu)受很多共同因素的影響，但是中國上市公司資本結(jié)構(gòu)又有其特殊性。本文在參考國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，按照證監(jiān)會(huì)13個(gè)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，搜集中國信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司的發(fā)展資料，對其按照行業(yè)進(jìn)行時(shí)間序列分析和實(shí)證分析，總結(jié)出中國信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)特征，然后利用現(xiàn)代幾種主要的資本結(jié)構(gòu)理論對信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行解釋，得出不同時(shí)期影響中國信息技術(shù)行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的主要因素，并討論各種資本結(jié)構(gòu)理論在中國的實(shí)用性。
經(jīng)研究，本文得出結(jié)論：<暫無>

關(guān)鍵字：資本結(jié)構(gòu)，信息技術(shù)行業(yè)，融資方式，序時(shí)特征

1.緒論
1.1研究背景
一、國內(nèi)外
……（新文秘網(wǎng)http://m.jey722.cn省略855字，正式會(huì)員可完整閱讀）……　
但是仍有很多不足之處。國內(nèi)主要是從靜態(tài)角度對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究，對資本結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)研究較少，但靜態(tài)研究中分析框架的非動(dòng)態(tài)性使得靜態(tài)的對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究存在一些固有的缺陷。而本課題的出發(fā)點(diǎn)就是在靜態(tài)研究的基礎(chǔ)上，對中國信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的上市公司的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行一次動(dòng)態(tài)的、拓展的研究，使得對信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有更清晰的認(rèn)識。而此過程中搜集整理的資料可為以后關(guān)于信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)方面的研究做參考，同時(shí)，對中國信息技術(shù)行業(yè)上市公司確立目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)提供一些可行性的建議。
2.文獻(xiàn)綜述
（當(dāng)前中文文獻(xiàn)對資本結(jié)構(gòu)的論述方向）
3.理論分析
3.1現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的演進(jìn)趨勢
一、早期資本結(jié)構(gòu)理論（美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Duran）
1．凈收益理論
該理論認(rèn)為:由于債務(wù)資金成本低于權(quán)益資金成本，運(yùn)用債務(wù)籌資可以降低企業(yè)資金的綜合資金成本，且負(fù)債程度越高。綜合資金成本就越低，企業(yè)價(jià)值就越大。按照該理論，當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到100%，時(shí)，企業(yè)綜合資金成本最低，企業(yè)價(jià)值最大。
2．凈營業(yè)收益理論：
該理論認(rèn)為:企業(yè)負(fù)債比例增加后，企業(yè)權(quán)益資本風(fēng)險(xiǎn)增加，股東此時(shí)要求更高的報(bào)酬率，而權(quán)益資本成本率的上升抵消了財(cái)務(wù)杠桿作用帶來的好處，使得綜合資金成本率固定不變。也就是說，企業(yè)無論怎樣改變其負(fù)債比率.加權(quán)平均資本成本率總是固定不變的，資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)總價(jià)值沒有影響，企業(yè)融資沒有最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。
3. 傳統(tǒng)折中理論
該理論是介于“凈收益理論”和“凈營業(yè)收益”兩個(gè)極端理論之間的一種折中理論，它認(rèn)為:適度的負(fù)債經(jīng)營并不會(huì)明顯地增加企業(yè)負(fù)債和權(quán)益資本的風(fēng)險(xiǎn)，所以企業(yè)權(quán)益資本收益率和負(fù)債利率在一定范圍內(nèi)是相對穩(wěn)定的，但當(dāng)企業(yè)負(fù)債超過一定比例時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)明顯增大，企業(yè)的負(fù)債和權(quán)益資本的成本就會(huì)上升，從而企業(yè)加權(quán)平均資本成本率就會(huì)增加，因此，每個(gè)企業(yè)均存在一個(gè)可以使市場價(jià)值達(dá)到最大的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，這個(gè)資本結(jié)構(gòu)可以通過財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用來獲得。
二、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論
1.MM理論
(1)無公司所得稅和個(gè)人所得稅的MM理論(資本結(jié)構(gòu)無關(guān)論)。
該理論假設(shè)在不考慮稅收的情況下，企業(yè)的總價(jià)值不受資本結(jié)構(gòu)的影響，即風(fēng)險(xiǎn)相同但資本結(jié)構(gòu)不同的企業(yè)，其總價(jià)值相等。
MM理論認(rèn)為，不考慮稅收，市場處于均衡狀態(tài)下.企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的改變不會(huì)影響企業(yè)的價(jià)值和資本成本，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)市場價(jià)值無關(guān)。
(2 )考慮公司所得稅的MM理論 (資本結(jié)構(gòu)有關(guān)論)。
1963年，Modigliani和Miller在《公司所得稅和資本成本:一項(xiàng)修正》一文中，將公司所得稅引人了MM的無公司所得稅模型中，并推理得出了與MM的無公司稅模型相反的結(jié)論:由于負(fù)債利息免稅利益的存在。企業(yè)價(jià)值會(huì)隨著資產(chǎn)負(fù)債率的增加而增加，因此，企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)為100%負(fù)債。
(3 )同時(shí)考慮公司所得稅和個(gè)人所得稅時(shí)的MM理論(米勒模型)。
1976年.Miller發(fā)表的《債務(wù)與稅收》闡述了個(gè)人所得稅對企業(yè)負(fù)債和股票價(jià)值的綜合影響，提出了考慮個(gè)人所得稅的米勒模型。米勒模型認(rèn)為最佳資本結(jié)構(gòu)受企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅變動(dòng)的影響:當(dāng)企業(yè)所得稅提高，資金會(huì)從股票轉(zhuǎn)移到債券以獲得節(jié)稅效益，此時(shí)企業(yè)的負(fù)債率提高;如果個(gè)人所得稅提高，并且股利收人的稅率低干債券利息收人的稅率，資金會(huì)從債券轉(zhuǎn)移到股票，此時(shí)企業(yè)的負(fù)債率降低。
2.權(quán)衡理論
MM理論及米勒模型只是單方面考慮了負(fù)債給公司所帶來的減稅利益，而沒有考慮負(fù)債可能給企業(yè)帶來的成本或損失。權(quán)衡理論認(rèn)為：負(fù)債對企業(yè)價(jià)值的影響是雙向的。負(fù)債可以通過所得稅的減稅作用和減少權(quán)益代理成本來提高企業(yè)價(jià)值。與此同時(shí)，負(fù)債會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)困境成本.包括破產(chǎn)的直接和間接成本以及債券代理成本等。債券代理成本包括債權(quán)人為保護(hù)自身利益，在一定程度上通過保護(hù)性約束條款限制企業(yè)的經(jīng)營，影響企業(yè)效率，導(dǎo)致效率損失以及監(jiān)督企業(yè)實(shí)施保護(hù)性約束條款發(fā)生的直接監(jiān)督成本。并且個(gè)人所得稅對公司稅的抵消作用會(huì)部分或完全抵消公司稅的減稅作用。因此.權(quán)衡理論實(shí)質(zhì)是把企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)看成是在稅收利益與各類負(fù)債成本相關(guān)的成本之間的關(guān)系�；竟饺缦拢�
V=P/r WACC + C 債務(wù)稅盾 - C財(cái)務(wù)困境成本
三、新資本結(jié)構(gòu)理論
1．代理成本理論（是企業(yè)理論、代理理論與所有者結(jié)構(gòu)融資理論的融合）
代理成本理論認(rèn)為：在現(xiàn)代企業(yè)中，存在股東和經(jīng)理之間、債權(quán)人和股東之間等利益沖突。當(dāng)經(jīng)理只持有公司較小比例的股權(quán)時(shí)，由于道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇的存在，會(huì)產(chǎn)生“代理成本”。如果增 ……（未完，全文共10089字，當(dāng)前僅顯示2400字，請閱讀下面提示信息。收藏《畢業(yè)論文：信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)變化研究》）