論文--資本市場(chǎng)面臨戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

　　和平崛起離不開(kāi)強(qiáng)大資本“引擎”
　　改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，經(jīng)濟(jì)規(guī)模和經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)潛力巨大，國(guó)民儲(chǔ)蓄率極高，普通國(guó)民對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有著強(qiáng)烈的偏好并具有開(kāi)放心態(tài)。同時(shí)，居民財(cái)富與金融資產(chǎn)的不斷增長(zhǎng)以及機(jī)構(gòu)投資者的迅速發(fā)展，將推動(dòng)投資者在全球范圍內(nèi)選擇金融產(chǎn)品及其供給者，發(fā)掘更有吸引力的投資機(jī)會(huì)，選擇最好的市場(chǎng)以及最好的產(chǎn)品進(jìn)行投資，以獲得最理想的投資回報(bào)。另一方面，數(shù)量眾多的國(guó)內(nèi)外企業(yè)對(duì)在國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)上進(jìn)行直接融資和資源整合存在著巨大的戰(zhàn)略性需求。經(jīng)濟(jì)與金融全球化條件下人民幣將逐步走向_兌換。所有這些因素將加速中國(guó)證券市場(chǎng)與國(guó)際接軌。
　　在這樣的環(huán)境條件下，中國(guó)要和平崛起，發(fā)展為一流的國(guó)家，就必須建立具有一流國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的金融體系和資本市場(chǎng)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)持久發(fā)展提供強(qiáng)大的金融平臺(tái)和資本“引擎”。而一個(gè)脆弱的資本市場(chǎng)不但不能對(duì)中國(guó)的和平崛起提供有力的支持，反
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場(chǎng)缺乏投資吸引力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在整個(gè)社會(huì)融資體系中所占比重處于極低的水平，大量?jī)?chǔ)蓄無(wú)法通過(guò)資本市場(chǎng)有效地轉(zhuǎn)化為投資，整個(gè)金融結(jié)構(gòu)存在著嚴(yán)重的失衡，無(wú)法適應(yīng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期有效增長(zhǎng)的需要，無(wú)法承擔(dān)支持社會(huì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)成長(zhǎng)的歷史使命，并在發(fā)展過(guò)程中同時(shí)也積累了阻礙資本市場(chǎng)本身健康發(fā)展和拖累社會(huì)經(jīng)濟(jì)整體協(xié)調(diào)發(fā)展的嚴(yán)重負(fù)面因素。
　　事實(shí)上，就現(xiàn)狀而言，我國(guó)資本市場(chǎng)的運(yùn)作與監(jiān)管的效率、質(zhì)量和相關(guān)的制度環(huán)境的合理性，不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于英美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，也落后于周邊具有直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的印度、新加坡、我國(guó)的香港與臺(tái)灣等新興經(jīng)濟(jì)體，從而明顯地削弱了我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。
　　中國(guó)資本市場(chǎng)的一些關(guān)鍵性薄弱環(huán)節(jié)，已引起海外有識(shí)之士的關(guān)注。英國(guó)皇家國(guó)際事務(wù)研究所亞洲研究主管斯蒂芬·格林博士認(rèn)為，中國(guó)上市公司國(guó)家所有權(quán)的持續(xù)，導(dǎo)致“沒(méi)有約束的所有權(quán)”，導(dǎo)致上市公司業(yè)績(jī)不佳，公司治理不善，以及廣泛存在的大股東對(duì)上市公司資產(chǎn)的掠奪。國(guó)際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉古拉姆·瑞占指出，中國(guó)資本市場(chǎng)與整體經(jīng)濟(jì)的投資質(zhì)量過(guò)低，在合理配置資源方面市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)失靈，由政府官員推動(dòng)的過(guò)度投資特別嚴(yán)重，不少國(guó)有企業(yè)不是在創(chuàng)造價(jià)值，而是在毀滅價(jià)值，在法律制度、金融市場(chǎng)等領(lǐng)域，中國(guó)明顯地落后于印度。亞洲開(kāi)發(fā)銀行研究所的相關(guān)研究報(bào)告強(qiáng)調(diào)，迄今為止，中國(guó)資本市場(chǎng)仍然是一個(gè)欠發(fā)達(dá)的市場(chǎng)，在為企業(yè)投資提供融資來(lái)源和改善公司業(yè)績(jī)方面并未取得成功。
　　確立資本市場(chǎng)新發(fā)展觀
　　要卓有成效地解決上述問(wèn)題，發(fā)展一流的資本市場(chǎng)，就必須以歷史的、長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光，從戰(zhàn)略的高度，對(duì)現(xiàn)有的資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行深刻、透徹、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)钠饰龊蜋z討反思，卓有成效地推進(jìn)系統(tǒng)配套的全面改革和制度發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)運(yùn)行與發(fā)展模式的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，確立并實(shí)踐資本市場(chǎng)新的發(fā)展觀。
　　這一新的資本市場(chǎng)發(fā)展觀可以用專業(yè)語(yǔ)言簡(jiǎn)潔地表述為：以效率改善和質(zhì)量提升為中心，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以制度發(fā)展為手段，通過(guò)政策目標(biāo)、運(yùn)作機(jī)制、微觀基礎(chǔ)、游戲規(guī)則、行為模式和基本理念等方面的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，大力完善法律機(jī)制、市場(chǎng)機(jī)制、國(guó)家行政機(jī)制和整個(gè)制度環(huán)境，努力發(fā)展資本市場(chǎng)的內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制和自我治理機(jī)制，通過(guò)市場(chǎng)質(zhì)量提升、結(jié)構(gòu)改善和微觀機(jī)制的合理化來(lái)控制、降低和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，避免高度依賴外在于市場(chǎng)力量、阻礙微觀機(jī)制合理化的行政穩(wěn)定措施和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的越俎代庖，實(shí)現(xiàn)短期穩(wěn)定與長(zhǎng)期穩(wěn)定相一致，提高市場(chǎng)參與者和整個(gè)資本市場(chǎng)的質(zhì)量與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)和實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展，以最佳的方式有效地滿足和平崛起條件下社會(huì)經(jīng)濟(jì)對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展的需求。
　　就設(shè)計(jì)和實(shí)施可操作的資本市場(chǎng)發(fā)展的行動(dòng)計(jì)劃而言，需要確定最佳的時(shí)間與先后順序安排的行動(dòng)路線圖，需要確定戰(zhàn)略行動(dòng)的關(guān)鍵點(diǎn)。
　　這些關(guān)鍵點(diǎn)包括：依循資本市場(chǎng)健全運(yùn)作的內(nèi)在要求，首先，要盡快修改和完善《公司法》與《證券法》，強(qiáng)化和完善微觀經(jīng)濟(jì)行為主體的法律責(zé)任(尤其是個(gè)人的民事責(zé)任與刑事責(zé)任)和激勵(lì)與約束機(jī)制；其次，盡快完善上市公司、證券公司等市場(chǎng)主體的自我治理機(jī)制；第三，盡快完善市場(chǎng)機(jī)制，包括市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、金融資產(chǎn)定價(jià)機(jī)制、市場(chǎng)導(dǎo)向的融資機(jī)制和金融創(chuàng)新機(jī)制等，盡快實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格形成機(jī)制的合理化；最后盡快理順政企關(guān)系，盡快完善資本市場(chǎng)的監(jiān) ……（未完，全文共3436字，當(dāng)前僅顯示1735字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《論文--資本市場(chǎng)面臨戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型》）