投資方案的確定

當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)通過(guò)了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的評(píng)估后，最后就要就投資方案包括投資工具、投資價(jià)位（即投資在企業(yè)中的股份數(shù)量或比例）以及其他投資條款等與企業(yè)方進(jìn)行協(xié)商談判，以最終形成投資契約。
　　定價(jià)：定價(jià)是指創(chuàng)業(yè)家為獲得風(fēng)險(xiǎn)資本所提供的股權(quán)或風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)行一項(xiàng)投資時(shí)所要求的股權(quán)份額。它實(shí)際上是風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)在約定投資期限的投資回報(bào)的期望。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資公司來(lái)說(shuō)，投資定價(jià)與其所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)成正比，早期投資者的期望收益率較后期投資者的收益率高，因而他們通常要求較高的股權(quán)份額。除此之外，
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公司與他們保持監(jiān)視投資企業(yè)的姿態(tài)，并保證一定的當(dāng)期收益和對(duì)企業(yè)未來(lái)投資的參與。即便如此，投資工具只能在一定程度上保護(hù)投資者，為更好地控制風(fēng)險(xiǎn)，在構(gòu)造交易時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司還會(huì)加入其他條件。
　　其他投資條款：在投資契約中風(fēng)險(xiǎn)投資公司通常還會(huì)設(shè)置一些其他條款，以保護(hù)自己的利益，這些條款可分為兩類，即風(fēng)險(xiǎn)投資者保護(hù)條款和投資兌現(xiàn)條款。
　　風(fēng)險(xiǎn)投資者保護(hù)條款主要有以下幾種：反稀釋條款。條款限制創(chuàng)業(yè)家出售新股的價(jià)格，規(guī)定新股售價(jià)必須大于或等于風(fēng)險(xiǎn)投資公司的優(yōu)先股債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格。其目的在于確保風(fēng)險(xiǎn)投資公司的股權(quán)比例不因新投資而受稀釋。反稀釋條款又分為荊輪型和加權(quán)型兩種。前者規(guī)定債券或優(yōu)先股轉(zhuǎn)換為普通股的價(jià)格可以降至任何普通股的最低值，后者則是按所有發(fā)行在外的普通股的加權(quán)平均值來(lái)轉(zhuǎn)換。
　　業(yè)績(jī)沒(méi)收條款。條款規(guī)定企業(yè)經(jīng)營(yíng)者如不能達(dá)到預(yù)期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司可以將其所持有的股權(quán)沒(méi)收。沒(méi)收股權(quán)將轉(zhuǎn)讓給新的經(jīng)營(yíng)者。此類條款的目的在于鞭策經(jīng)營(yíng)團(tuán)體，并防止創(chuàng)業(yè)家過(guò)于樂(lè)觀。
　　雇傭合約。條款規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)對(duì)創(chuàng)業(yè)者是一種雇傭關(guān)系。雇傭合約的目的有二：一是讓風(fēng)險(xiǎn)投資公司在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的人選上保持一定的選擇權(quán)，當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)成長(zhǎng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的要求變高，經(jīng)營(yíng)團(tuán)體不能勝任時(shí)，解除雇傭關(guān)系，聘用新的經(jīng)營(yíng)人員；二是使企業(yè)保持穩(wěn)定，不因經(jīng)營(yíng)者頻繁變動(dòng)而影響發(fā)展。
　　控制條款�？刂茥l款要求風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)每年聘請(qǐng)國(guó)家承認(rèn)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表；風(fēng)險(xiǎn)投資公司有權(quán)任命經(jīng)理人員；依據(jù)所持股份，風(fēng)險(xiǎn)投資公司還可將其一個(gè)或幾個(gè)代理人納入董事會(huì)；盡管只持有小部分股權(quán)，但重要決策須經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司同意。此類條款的目的是使風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)保持有監(jiān)督權(quán)。
　　股東協(xié)議。此類協(xié)議涉及股票出售和新發(fā)行股票的管理。它規(guī)定，股東出售股票時(shí)，應(yīng)先向企業(yè)及協(xié)議成員出售，企業(yè)新發(fā)行股票時(shí)應(yīng)向當(dāng)前股東，按持股比例出售，以保證當(dāng)前股東的股權(quán)不受稀釋。
　　披露。 ……（未完，全文共1658字，當(dāng)前僅顯示1054字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《投資方案的確定》）