干部學習講稿：從宏觀經(jīng)濟層面解讀政府工作報告

目錄/提綱：……
一、關于經(jīng)濟增速換擋的進一步確認和解釋
二、貨幣政策和財政政策在政府工作報告中的特點
（一）關于貨幣政策
（二）關于財政政策
三、去杠桿問題
四、當前我國經(jīng)濟發(fā)展主要的癥結
五、匯率的問題
……
干部學習講稿：從宏觀經(jīng)濟層面解讀政府工作報告

我覺得讀了政府工作報告之后我自己來說有五個方面的體會。我依次談一下自己的體會和感受。
一、關于經(jīng)濟增速換擋的進一步確認和解釋
第一個就是關于經(jīng)濟增速換擋的進一步確認和解釋。我覺得這次政府工作報告比較重要的一點是對我們國家當前的經(jīng)濟增長速度，應該說對此前的一些說法或者一些學術界的討論也好，政府官員的說法也好，進一步做了一個確認和解釋。首先我們知道在金融危機之后，我們國家的經(jīng)濟增長出現(xiàn)了一個持續(xù)的下滑，從我們最早的提法叫三期疊加。三期疊加就是經(jīng)濟增速換擋期、結構調(diào)整的陣痛期，還有前期的刺激政策的退出，這樣三個時期的疊加。其中最重要的就是一個增速換擋。增速換擋就是我們國家的經(jīng)濟增長速度從一個相對高得速度減到中高速。我覺得這次政府工作報告是對這個問題的進一步確認。我覺得有以下幾個方面。
第一個就是我們可以關注到這次政府工作報告中間對增長目標的設定，6.5%--7%，這個設定有兩層含義：
一是在最近很長一段時間來，首次提出了低于7%的增長目標。我們?nèi)ツ暝O定的增長目標是7%左右，在前年，往前有3、4年，我們設的是7.5%左右。再往前，比如2008年金融危機前后，我們有很長一段時間都設定的是8%左右。我們以前的劉樹成所長，他以前經(jīng)常參加政府工作報告的起草，他有時候起草完之后做一些解釋的時候，就說那時候是“老八路”，后來就從8%這個“老八路”到了7.5%左右，去年是7%，今年初次提出了有一個6.5%，其實這是一個信號，就是我們可以接受更低的增長。
二是它還有一個有意思的地方，就是它設定了一個
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工作報告讓我看到了對增速換擋的進一步確認和解釋，而且也表明中央是有決心把這個信號釋放出來，讓大家接受中高速的增長，然后我們可以騰出手來干其它的事情，而不是像以前用一些大規(guī)模的刺激政策去刺激經(jīng)濟，最后導致產(chǎn)能過剩、通貨膨脹等等這些不可收拾的局面。這是第一個方面。
二、貨幣政策和財政政策在政府工作報告中的特點
第二個方面，貨幣政策和財政政策在這次政府工作報告中的一些特點。首先如果讀政府工作報告的話，因為我是做宏觀的，所以對財政和貨幣政策都特別關注。讀完之后第一感覺，這次的政府工作報告對財政政策的重視或者是篇幅，要比貨幣政策要重一些。而按照以往的經(jīng)驗，我感覺貨幣政策稍稍比財政政策重一些，就是貨幣政策談得會多一些，財政政策相對談得會少一些，但是這次我覺得反過來了，財政政策談得多一些，貨幣政策會少一些。
（一）關于貨幣政策
為什么會出現(xiàn)這種情況呢？我自己有一個基本的判斷，就在當前的局面下，當前我國宏觀經(jīng)濟形勢，我覺得貨幣政策固然重要，但是貨幣政策現(xiàn)在有兩個問題，第一個問題就是貨幣政策的空間其實已經(jīng)不是特別的大，就是貨幣政策可操作的空間有限，因為它受到很多因素的影響。后面我會簡單的提到，它會受到美聯(lián)儲加息，還有我們的匯率等等這些問題的影響。就是它的空間不是特別大，比如美聯(lián)儲在加息的時候我們會降息，這就會承受一定的壓力。而且現(xiàn)在海外都有人民幣貶值的預期，如果你再降息或者降準，市場上都會有各種各樣的猜測，然后讓人民幣匯率承壓。
但是最主要的，當前貨幣政策還不是空間有限的問題，貨幣政策現(xiàn)在最大的問題就是貨幣政策的效果現(xiàn)在已經(jīng)不明顯了，為什么這么說呢？其實此前我們在市場上經(jīng)濟聽到有人說貨幣政策偏緊了，或者貨幣政策需要放松，但從實體經(jīng)濟來看，貨幣政策，就是從金融危機以來，貨幣政策一直不是特別的緊，貨幣政策是相對寬松的，或者我們一直叫穩(wěn)健的貨幣政策。為什么呢？如果從實體經(jīng)濟中觀察的話，實體，或者企業(yè)，或者居民，其實他們是有錢的，但是這些錢沒有進入到實業(yè)中間去，而是我們大家知道，前一段有很多的資金是進了股市，最近股市不好有很多的資金進了樓市，推了一線城市，像北上廣深的房價最近漲得比較厲害。另外在其它的市場上也看出來并不缺錢。并不缺錢為什么會出現(xiàn)前段的中小企業(yè)融資難、融資貴呢？這是另外一方面的問題，并不是貨幣政策不松，或者資金不多，而是因為在當前你做實業(yè)可能沒有那么賺錢，或者沒有那么吸引人，而其他的風險資產(chǎn)相對的具有吸引力，這樣和實體就會出現(xiàn)一個擠出的關系，很多的實體資金都被吸引到資產(chǎn)市場上去了。這種情況是當前特別關鍵的一個問題，后面我還會再談一點這方面的問題。這樣就把貨幣政策的效果大打折扣。貨幣政策一定程度上放出來的資金，不管是貸款也好，還是其它渠道的也好，出來之后它并沒有進入實體經(jīng)濟，就是說你再放松，可能已經(jīng)沒有用了。我們做宏觀的經(jīng)常會談到美國上世紀二三十年代的大蕭條，這是最著名的例子。談到大蕭條的時候有一個最著名的說法，就有人說在大蕭條的時候可能是貨幣政策沒有太寬松，如果貨幣政策寬松的話會好一些。但是后來大家有一個說法是，貨幣政策你可以把馬拉到水邊，但是你不能強迫馬喝水。就是貨幣政策你可以把它放得很松，但實體會不會去干它應該干的實業(yè)的事情，你強迫不了它。所以這個馬你可以給它很多的水，你放到那兒，喝不喝是馬的事情，它要不喝你放再多的水也沒用�，F(xiàn)在我覺得貨幣政策可能面臨這個問題，這就是我說的第一點貨幣政策空間有限，第二現(xiàn)在效果可能不太好，就是實體不缺錢，它是不愿意去投實業(yè)。
（二）關于財政政策
然后現(xiàn)在說第二個，財政政策。為什么我說財政政策有比較大的空間呢？這有一個國際比較的，而且最近剛開完兩會，樓繼偉部長在記者招待會上也明確地說了我們的財政政策還有相當大的空間。這主要有兩個指標，一是財政赤字率，二是債務占GDP的比重。
赤字率以前我們都是在3%以下的，有的甚至在2%以下，今年初步提出了說我們的赤字率要到3%，這相對于以前是比較大的水平，體現(xiàn)了我們現(xiàn)在財政要擴張，說明我們在赤字率方面空間還是挺大的。
另外就是政府債務率，樓部長給的數(shù)是40%，說我們目前的債務是占GDP的40%，這是非常低的一個數(shù)。前面因為我們做過國家資產(chǎn)負債表的測算，我們前面算的數(shù)稍微大一點，是60%，可能我們包括了一些其他的廣義債務，即使是60%也不算高，一般的國家可能都在100%，有一些國家就更高了，日本現(xiàn)在200%以上了。所以60%應該說還是一個，或者說更低的樓部長說的40%都還是有向大的舉債的空間的。所以第一財政政策還有比較大的空間。
第二點就是比較重要的，就是財政政策會有實實在在的作用。財政政策，但是這個作用非常的小心翼翼，因為我們知道以前政府主導的投資，就因為沒有私人的謹慎，所以我們出現(xiàn)了過剩產(chǎn)能，出現(xiàn)了各種各樣的問題，就是這種投資最后效益不好。這次在積極的財政政策下，肯定又會有這樣的投資項目，所以如何去讓這些投資發(fā)揮作用，是一個很大的問題。我看這次的政府工作報告，應該還是有一些亮點的。比如，首先政府的赤字財政有一部分不是用來直接投資的，而是減稅，減稅的話其實會有一個很好的作用，它就會把錢減到私人的手中，或者私人企業(yè)，或者到居民，就是它到實體的手中，讓他們做決策。另外，通過減稅可以降低企業(yè)的負擔，就是我們說的企業(yè)不愿意做實業(yè)，那你就得給它一些刺激的方法，一方面可能做實業(yè)有各種各樣的障礙，它不愿意做，另外就是資產(chǎn)市場的吸引力可能太大。在資產(chǎn)泡沫或者資產(chǎn)市場的價格沒有波動那么大或者沒有那么有吸引力的時候，它再回來的時候可能會發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營的環(huán)境可能比以前還好，成本比以前還低，我覺得這對實體經(jīng)濟應該會有一個很好的刺激作用。
這就是我說的第二點，就是這次的政府工作報告中，貨幣政策的篇幅不算太大，但是中間也 ……（未完，全文共12954字，當前僅顯示3082字，請閱讀下面提示信息。收藏《干部學習講稿：從宏觀經(jīng)濟層面解讀政府工作報告》）