干部學(xué)習(xí)講稿：全面深化改革（下）

干部學(xué)習(xí)講稿：全面深化改革（下）

二、深化金融領(lǐng)域改革
第二個(gè)部分，金融改革這一個(gè)比較重要的領(lǐng)域的改革。金融改革這里邊我將講三個(gè)方面的內(nèi)容。第一個(gè)，金融改革的重點(diǎn)。金融改革要改什么，什么是重點(diǎn)。第二個(gè)，2015年金融改革的預(yù)期，金融改革哪些方面在2015年取得進(jìn)展和重大突破。第三個(gè)，完善直接融資_機(jī)制的思路，我們最后落腳的。
現(xiàn)在中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭很好，去年一舉突破到了3000點(diǎn)，現(xiàn)在已經(jīng)接近4000點(diǎn)，3700多點(diǎn)，昨天就上漲了很多，上漲了上百點(diǎn)。那資本市場(chǎng)為什么活起來(lái)了？這有什么好處？怎么去加強(qiáng)直接融資，通過(guò)直接融資來(lái)支持雙創(chuàng)社會(huì)，大眾創(chuàng)業(yè)，萬(wàn)眾創(chuàng)新，我們實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)可以靠資本市場(chǎng)，靠直接融資的這種發(fā)展改革，這是非常重要的一個(gè)方面，所以我在第三部分特別對(duì)這一部分做一些分析。
（一）中國(guó)金融改革的重點(diǎn)
第一個(gè)部分，中國(guó)金融改革的重點(diǎn)。中國(guó)金融改革的重點(diǎn)我將概括為四個(gè)方面：第一個(gè)方面，打破利率的雙軌制與行業(yè)開(kāi)放。打破壟斷，取消政府的干預(yù)，特別對(duì)利率、匯率形成機(jī)制的干預(yù)。打破利率雙軌制與行業(yè)壟斷。
講雙軌制，很多人認(rèn)為雙軌制就是價(jià)格雙軌制，我們?cè)?0年代普遍實(shí)行雙軌制，后來(lái)還殘留的一些計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的雙軌制，計(jì)劃價(jià)和市場(chǎng)價(jià)的雙軌制。煤炭有電煤、市場(chǎng)煤，電煤是計(jì)劃價(jià)，有雙軌制。所以，價(jià)格，商品的雙軌制，我們?cè)?0年代以后基本只剩下幾項(xiàng)，1項(xiàng)，特別是剛才講的煤炭。
但我們后來(lái)，包括我們影子銀行的發(fā)展，很大部分的原因是因?yàn)槲?br>……（新文秘網(wǎng)http://m.jey722.cn省略988字，正式會(huì)員可完整閱讀）……　
小企業(yè)的發(fā)展確實(shí)是面臨著融資環(huán)境非常地惡劣，特別是在經(jīng)濟(jì)調(diào)整期就更加地惡劣，道理是我們長(zhǎng)期采取“金融壓抑理論”，而且壓抑的程度是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于一般性的，是一種嚴(yán)重的壓抑。
2011年的時(shí)候，我們的負(fù)利率超過(guò)了兩個(gè)百分點(diǎn)，把利率人為地壓低，不升息，對(duì)房地產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)投資造成很大的影響，所以壓得很低，負(fù)利率兩個(gè)百分點(diǎn)，存款者吃虧，銀行是穩(wěn)定的壟斷利潤(rùn)，利益轉(zhuǎn)到企業(yè)和投資者，他們?nèi)テ疵馗阃顿Y，去搞房地產(chǎn)泡沫，那時(shí)候成本太低了。
那現(xiàn)在反過(guò)來(lái)，經(jīng)濟(jì)調(diào)整了，成本又上升了，形勢(shì)又發(fā)生一個(gè)重要的變化，它的本質(zhì)原因是我們的利率管制。這個(gè)利率管制導(dǎo)致的問(wèn)題是，第一它導(dǎo)致市場(chǎng)嚴(yán)重扭曲，總價(jià)格，利率是經(jīng)濟(jì)的總價(jià)格，它導(dǎo)致整個(gè)資源配置的扭曲，特別是它鼓勵(lì)的一些強(qiáng)勢(shì)企業(yè)，像房地產(chǎn)企業(yè)過(guò)度的發(fā)展，產(chǎn)生泡沫。與房地產(chǎn)泡沫結(jié)合會(huì)產(chǎn)生更大的資源配置扭曲效益，抑制著一些創(chuàng)新性產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，一些技術(shù)性的公司，一些民生性的項(xiàng)目。因?yàn)橘Y本是出力的，讓資本重點(diǎn)流入像房地產(chǎn)這樣的有大量的資金推動(dòng)，但它沒(méi)有做出技術(shù)含量，它帶動(dòng)的資源消耗過(guò)大，霧霾的根本原因其實(shí)是房地產(chǎn)，從產(chǎn)業(yè)上來(lái)講是房地產(chǎn)。利率管制的問(wèn)題的第二點(diǎn)是，特別跟房地產(chǎn)結(jié)合，它會(huì)更加形成扭曲，利率低本來(lái)就是一種扭曲。
弱化間接融資_，所以，房市牛市就必然導(dǎo)致了股市的熊市，因?yàn)橘Y金是有限的，中間流入房市，導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫，而房地產(chǎn)的池子非常大，那股市就沒(méi)有錢(qián)。股市要繁榮只有一個(gè)條件，必須是超級(jí)流動(dòng)性，那中國(guó)的超級(jí)流動(dòng)性，流動(dòng)性泛濫的情況下，那只有2005年到2007年的時(shí)間出現(xiàn)過(guò)，2009年到2010年出現(xiàn)過(guò)，所以這兩段時(shí)間都是房市泡沫，股市大漲，出現(xiàn)這么一個(gè)情況，長(zhǎng)期的低利率政策強(qiáng)化了間接融資，抑制了直接融資。
還有一個(gè)是抑制了民間資本發(fā)展，特別是中小企業(yè)對(duì)發(fā)展形成巨大的抑制效應(yīng)，他們獲得的融資成本過(guò)高，不是一般的高，20%—30%的高利貸水平的高。所以，打破利率雙軌制，金融管制導(dǎo)致的扭曲必須要打破。
民營(yíng)銀行的發(fā)展太弱，現(xiàn)在批準(zhǔn)的才2、3家，民間民營(yíng)銀行發(fā)展，銀行準(zhǔn)入問(wèn)題，行業(yè)開(kāi)放準(zhǔn)入，現(xiàn)在銀行的資本里面95%，甚至97%、98%都是國(guó)有資本，只有2%、3%的非國(guó)有資本。民營(yíng)銀行沒(méi)有份額，銀行之間都是一種國(guó)有_，所以他們形成一種明顯的行政性壟斷，這就會(huì)自然配置效益。第一個(gè)，金融改革的重點(diǎn)是打破利率雙軌制，促使行業(yè)開(kāi)放。
第二個(gè)是貨幣發(fā)行制度改革勢(shì)在必行。我們的貨幣發(fā)行，早期的時(shí)候，八九十年代，整個(gè)八十年代主要是靠農(nóng)產(chǎn)品的收取加上我們向銀行透支，直接印鈔票，后來(lái)在九十年代開(kāi)始轉(zhuǎn)換，禁止向銀行透支，就開(kāi)始慢慢地轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在的_，我們主要的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行靠的是外匯占款的增加，外匯占款的增加占基礎(chǔ)貨幣發(fā)行的80%、90%，非常高，這是中國(guó)獨(dú)有的模式。日本曾也有很大的順差，但它沒(méi)有實(shí)行這種制度，所以歐、美、日發(fā)達(dá)國(guó)家的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行是靠債券市場(chǎng)，買(mǎi)政府債券，然后把鈔票發(fā)出去，這是要還的。那我們這種外匯占款增加，外匯儲(chǔ)備增加來(lái)發(fā)行貨幣，其實(shí)不是一種債務(wù)關(guān)系，是直接地根據(jù)它來(lái)印鈔票，來(lái)稀釋貨幣，是這樣的一個(gè)發(fā)行制度。這種制度，政府當(dāng)然得到很多好處，貨幣供應(yīng)沒(méi)有問(wèn)題，因?yàn)轫槻詈艽�，整個(gè)的外匯占款從幾百億到了現(xiàn)在是幾千億，現(xiàn)在2011年就增加了幾千億。
2005年一年第一次突破新增外匯儲(chǔ)備1019億，那后面都是幾千億幾千億地增加。那到了今天，我們的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)增加了近四萬(wàn)億，世界第一，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)日本的水平，我們的發(fā)行主要是靠外匯占款的增加。
那現(xiàn)在形勢(shì)變了，外匯順差現(xiàn)在也很大，就2014年，但我們的外匯儲(chǔ)備去年一年只增加了117億，按這個(gè)來(lái)發(fā)行基礎(chǔ)貨幣，那央行的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行就受到了很大的障礙，所以順差很大，但外匯占款節(jié)奏還在放慢，還在減少，外匯儲(chǔ)備不再增加了，這些錢(qián)很多肯定是沒(méi)有結(jié)匯，去年3800多億的外貿(mào)順差，但多數(shù)都沒(méi)有結(jié)匯，都留在企業(yè)和個(gè)人手中，特別是企業(yè)的手中，因?yàn)槿嗣駧派档内厔?shì)改變了，過(guò)去慢升值，現(xiàn)在是不升值或是要降，這個(gè)預(yù)期改變以后，變成了美元升值，這樣的結(jié)果是導(dǎo)致許多人愿意持有美元資產(chǎn)。那貨幣發(fā)行就受到了影響，所以我們要改革央行的貨幣發(fā)行制度，現(xiàn)在是個(gè)考驗(yàn)。所以金融現(xiàn)在為什么錢(qián)比較緊張，錢(qián)比較貴？一個(gè)很重要的原因是基礎(chǔ)貨幣發(fā)行受到影響，這是第二個(gè)，金融改革的重點(diǎn)是貨幣發(fā)行制度要改革。
第三，拓寬直接融資，調(diào)整資金的流入流向。金融的結(jié)構(gòu)要優(yōu)化，金融要改革，改什么？從發(fā)展方向來(lái)講應(yīng)該是不斷地提高直接融資的比重，所以美國(guó)之所以是一個(gè)創(chuàng)新性的國(guó)家，是因?yàn)樗馁Y金的配置、金融的結(jié)構(gòu)是直接融資，所以它優(yōu)于歐洲或日本，它的金融結(jié)構(gòu)就具有優(yōu)勢(shì)，直接融資占主導(dǎo)的一個(gè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，所以我們一定要增加，我們要鼓勵(lì)創(chuàng)新，就應(yīng)該要把改革的重點(diǎn)放在怎么去增加直接融資比重，來(lái)降低整個(gè)社會(huì)融資成本，要鼓勵(lì)創(chuàng)新，這是金融改革的第三個(gè)方向，改革金融結(jié)構(gòu)。
第四，人民幣的可兌換和匯率的國(guó)際化與市場(chǎng)化。金融改革要按照這四個(gè)方面作為重點(diǎn)來(lái)推進(jìn)。這是第一個(gè)問(wèn)題。
（二）2015年我國(guó)金融改革的預(yù)期
第二個(gè)，2015年金融改革的預(yù)期。2015年，利率市場(chǎng)化改革是這樣判斷的，2015年將要完成。這是去年央行行長(zhǎng)作出的承諾，他認(rèn)為，利率市場(chǎng) ……（未完，全文共11661字，當(dāng)前僅顯示2774字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《干部學(xué)習(xí)講稿：全面深化改革（下）》）