干部學習講稿：養(yǎng)老保險基金保值增值研究（下）

目錄/提綱：……
四、養(yǎng)老保險基金保值增值的國際案例介紹
（一）加州公務(wù)員養(yǎng)老金計劃
（二）澳大利亞超級年金管理_
（三）智利養(yǎng)老基金管理模式
五、中國養(yǎng)老基金管理_的現(xiàn)狀及問題
（一）全國社會保障基金及其管理_
（二）中國企業(yè)年金基金管理_
（三）關(guān)于養(yǎng)老基金個人賬戶的熱點問題
……
養(yǎng)老保險基金保值增值研究（下）
李珍
中國人民大學公管學院社會保障所所長、教授

四、養(yǎng)老保險基金保值增值的國際案例介紹
（一）加州公務(wù)員養(yǎng)老金計劃
那接下來我就會給大家介紹一些國際的案例，第一個案例是一個非常成功的集中管理的公共養(yǎng)老金計劃，這個計劃就叫加州公務(wù)員養(yǎng)老金計劃，我們很多同志知道，美國的社會養(yǎng)老保險是一個統(tǒng)一的制度，但在這個統(tǒng)一制度之外，它鼓勵其雇主為其雇員建立職業(yè)年金或企業(yè)年金，企業(yè)可以為企業(yè)的雇員建立企業(yè)年金，那政府也可以為政府的雇員建立職業(yè)年金，加州的公務(wù)員退休金制度是其中的一個，這個制度比美國的社會養(yǎng)老保險誕生得更早。
在1931年的時候加州就通過了一個法律，要為它的公務(wù)員建立退休金。那么，這個制度隨著它的發(fā)展，它大體上是這樣一個狀況，這個制度覆蓋了它的州立公務(wù)員和地方公務(wù)員，以及公立學校的教員，還有一些其他的NGO組織的雇員，比如教會的成員等，是它覆蓋的對象，這樣一個制度經(jīng)過了80多年的發(fā)展。
現(xiàn)在就其規(guī)模而言，它是美國最大的公共養(yǎng)老基金，也是世界上第二大公共養(yǎng)老基金。為什么叫它為公共養(yǎng)老基金？這個基金在這個_之下，它不是個人賬戶，它是一個待遇確定型的計劃，當一個雇員加入這個制度的時候，它就知道如果你滿足了哪些條件，你按照某一個公司計算，你可以拿退休金，所以這個資金是公共的。這個計劃做得非常好，在早期員工提供退休金，因為做得非常好，它現(xiàn)在又為其雇員提供醫(yī)療保險，在美國是沒有社會醫(yī)療保險制度的，都是商業(yè)醫(yī)療保險制度。那么，加州公務(wù)員養(yǎng)老金制度因為做得好，它有能
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運行。第一，資產(chǎn)配置的決策是由管理委員會來做的，那么它們怎么做？根據(jù)全球經(jīng)濟狀況，制定未來的負債，預(yù)計雇主未來的繳費等一系列的因素，然后以充分分散化為基本原則，確定資金在國內(nèi)國際市場之間，在各不同的投資工具之間，是股票，債券等，資產(chǎn)是如何地配置來決定它的長期的業(yè)績，這是它的資產(chǎn)配置的決策，是基于一個長期的業(yè)績，而不是短期的波動。這一點非常重要。在投資當中，時間，我剛才有講到，時間和風險是成反比的，時間越長風險就越小，業(yè)績就越高。
我們現(xiàn)在看到的這個PPT是2013年，這個計劃的資產(chǎn)配置情況主要是告訴大家其資產(chǎn)配置是多元的，有股票，有固定收益，有房地產(chǎn)等，它的投資是多元化的，記住這一點就可以了。
然后我們現(xiàn)在看到的這一個屏幕上的是計劃的投資收益率的一個情況，在我的左手邊的這一組數(shù)據(jù)，第一行是2013年度，2012年6月30號到2013年6月30號的一個投資收益率是13.2%，然后過去的3年，投資收益率年均是11.3%，過去的五年正好包括了2008年金融危機，在這一個期間，年均的收益率是3.5%，如果2013年的6月30號往前推十年的話，年平均收益率7.1%，這是一個非常漂亮的數(shù)據(jù)。我剛才一直在跟大家強調(diào)，養(yǎng)老基金的投資收益率要盯住工資增長才是好的，它比工資增長率越高越好，你的費率就要求越低，或費率是一樣的情況下，你的養(yǎng)老金就會越高，我們看到，過去十年，這個CAPLERS收益率是7.1%，非常好，為什么？因為美國的工資增長率水平是遠遠低于這個數(shù)的，所以這是一個非常漂亮的數(shù)字。
所以CAPLERS是非常成功的，它成功的經(jīng)驗，我總結(jié)了這么幾點：第一條，它獨立于政府，它的決策不受制于政府。第二，它的管理委員會的治理結(jié)構(gòu)是完善的，它的專業(yè)性是強的。第三，它的戰(zhàn)略投資而非投機的理念，即它在意的是我十年、五年，甚至更長的時間，平均下來我的投資收益率是多少，所以它不在意短期波動，正因為有這樣一個理念，所以它的投資政策是寬松的，它投資于股票，不是我們想象的說，養(yǎng)老基金要安全，所以我們不要去投資股票，不是，它投資于股票的資產(chǎn)占到60%以上，投資是非常寬松的。還有一個經(jīng)驗是，它是集中管理的，它的成本是低的，這是CAPLERS給我們幾點經(jīng)驗。這里我就講完了美國的CAPLERS的這個案例。
（二）澳大利亞超級年金管理_
接下來我跟大家介紹第二個案例，這個案例是澳大利亞的超級年金管理_。在介紹這個基金的管理_之前，我先介紹一下澳大利亞的養(yǎng)老金制度。澳大利亞的養(yǎng)老金制度的結(jié)構(gòu)非常簡單，它沒有我們所說的德國模式，沒有所謂的社會養(yǎng)老保險，那么它們的第一支柱，它們叫基礎(chǔ)養(yǎng)老金制度的這個制度在世界銀行的話語系統(tǒng)，我剛才有介紹過的，是零支柱，財政支持的對于低收入老年人進行幫助的這樣一個年金制度。他們國家在第一支柱，但在世界銀行的話語體系里邊，它是零支柱。除了這個零支柱外，它們的第二支柱，世界銀行話語系統(tǒng)里邊的第二支柱是強制性的個人賬戶制度是第三支柱，即自愿性的個人賬戶制度。我們現(xiàn)在要介紹的主要是介紹第二支柱，強制性的超級年金的管理_。超級年金即我們通常所說的年金，只不過在它們的話語系統(tǒng)里邊就叫超級年金。它的基本情況是這樣子的。
在1993年之前，其實澳大利亞的一些大企業(yè)、一些政府機構(gòu)會為它自己的員工做年金計劃，當時的年金計劃都叫待遇確定型（DB計劃），1992年的時候，澳大利亞政府決定要建一個制度，這個制度是強制性地繳費確定養(yǎng)老金計劃，這是1992年，到1993年開始實施，從1993年開始，它的第二支柱就變成了待遇確定型計劃，但1993年之前建立的那一些待遇確定型計劃，那些DB計劃還存在，所以我們后來會看到它的制度里邊有各種不同的計劃，1993年是一個節(jié)點，此后建立的計劃是個人賬戶計劃，1993年之前建立的企業(yè)年金企業(yè)，或政府為它的雇員建立的職員的年金計劃都是DB型的。
那么，這個年金計劃的覆蓋率不斷地在提高，到了2012年的時候，這個制度覆蓋的勞動人口達到92%，這個覆蓋率是非常高的。參加這個制度的條件是18歲到70歲的雇員，70歲是一個上限，到目前為止這個上限會慢慢提高，提高到未來會達到75歲，即18歲到75歲的人，只要你的月收入達到一定量的時候，你就必須要由你的雇主為你繳費參加這個制度，這個繳費也是從少到的，在這個制度剛剛開始的時候征繳率是工資的3%，由雇主來繳。目前這個繳費率已經(jīng)提高到9%，未來這會進一步提高繳費率，會達到12%，那這是雇主繳的部分，我們叫強制繳費，強制繳費是它的第二支柱，繳費率目前是9%，未來會達到12%，如果一個雇員說我收入還不錯，我愿意自己再去儲蓄一些，沒有問題，你可以自愿繳費，也是進入到你的個人賬戶，這是我們用世界銀行的話語系統(tǒng)來說是第三支柱，這是其年金的一個基本情況。
這個年金是有稅收優(yōu)惠的，稅收優(yōu)惠的模式叫TTE，TTE的意思是，第一個“T”，你在繳費的那個環(huán)節(jié)，你是要繳稅的，只不過稅率會比較低，比個人所得率低，所以雇主還是有積極性去為其雇員繳費的。第二個“T”是你在投資收益的那一個部分還是要繳款所得稅的，但稅率也是低于個人所得稅的，所以大家有積極性去繳稅的。最后一個“E”是指稅收豁免。當你積攢了幾十年以后，當你拿退休金的那個環(huán)節(jié)，你是全部免個人收入所得稅的，這個錢攢一輩子會是很大一筆錢，如果免稅的話是非常大的一個稅惠或是非常大的一個誘惑，所以大家參加這個制度的積極性是比較高。
接下來我們簡單地介紹一下超級年金的參保結(jié)構(gòu) ……（未完，全文共16250字，當前僅顯示2922字，請閱讀下面提示信息。收藏《干部學習講稿：養(yǎng)老保險基金保值增值研究（下）》）