大學(xué)本科畢業(yè)論文(設(shè)計)開題報告
學(xué)院:經(jīng)濟與金融 專業(yè)班級:09金融A班
課題名稱 我國國有企業(yè)高管股票期權(quán)激勵研究
1、本課題的的研究目的和意義:
在現(xiàn)代企業(yè)制度中,公司的所有權(quán)與控制權(quán)是相分離的。對大公司來說,這種分離是經(jīng)濟組織中的一種有效形式,但這種分離同時也給企業(yè)帶來許多棘手的問題,例如在所有權(quán)與控制權(quán)分離的情況下,公司資源可能被用來最大化經(jīng)理人員的利益而不是股東的利益。因此,高管股權(quán)激勵制度可以通過將股權(quán)授予高級管理人員,使他們能夠以股東的身份將個人利益和企業(yè)利益更加緊密地聯(lián)系在一起,從而有效緩解了所有者和管理者之間的矛盾。 然而,上市公司股權(quán)激勵制度在我國還處于摸索和試行階段。由于受到資本市場不健全、法律環(huán)境不完善、股權(quán)激勵計劃的考核指標和內(nèi)控體系存在缺陷等因素的影響,股權(quán)激勵的運用很容易給企業(yè)帶來很多經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險。本文通過對高管股權(quán)激勵實施情況與效果分析,
總結(jié)上
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們認為管理層有影響自己薪酬的能力。董事會所通過的管理層薪酬計劃,因為董事會獨立性不強,不能有效監(jiān)督管理層。管理層利用手中的權(quán)力獲得高于合理水平的薪酬,這些超常的薪酬便是管理層權(quán)力的租金。他們認為加世紀90年代股票期權(quán)的快速發(fā)展,只是管理層運用他們的管理權(quán)力獲得的超常薪酬,而不是創(chuàng)造股東價值的相應(yīng)報酬。chauvin和 senoy(1997)指出,經(jīng)理人員在既定的期權(quán)授予日之前,可以通過某些特定的操作打壓股票的價格,然后再授予自己股票期權(quán),并從中獲利。這些做法包括:發(fā)布一些對公司不利或有誤導(dǎo)性的信息,延遲有利信息的發(fā)布,投資于一些具有負凈現(xiàn)值的項目,或者索性不努力工作等。另外,在股票期權(quán)授予日前后上述公司的股價通常會發(fā)生有規(guī)律的波動:在授予日之后的30日之內(nèi)股價普遍上揚,而在授予日之前的30之內(nèi)股價普遍下跌。Erickson和Hanlon et al.(2003)在控制其它因素和股票基礎(chǔ)報酬的內(nèi)生性之后,發(fā)現(xiàn)SEC查處的會計舞弊行為與管理層的股票基礎(chǔ)報酬之間的關(guān)系仍然顯著。Johnson 和 Ryan et al.(2003)發(fā)現(xiàn)43家會計造假公司的管理層的股票基礎(chǔ)報酬顯著高于其對照公司。Baker 和 Collins et al(2003),Bergstresser和Pillippon(2006)都發(fā)現(xiàn)可操控性應(yīng)計利潤與管理層股票基礎(chǔ)報酬之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。由于會計盈余能夠反映公司內(nèi)在價值的某些信息,進而影響股價,因此管理層的股票基礎(chǔ)報酬可能誘發(fā)會計操縱行為。 我國學(xué)界和政府決策部門自1998年起開始系統(tǒng)研究股權(quán)激勵問題,尤其是在近年來,高管股權(quán)激勵制度越來越多地引起國內(nèi)學(xué)術(shù)界及實務(wù)界的廣泛關(guān)注。 討論這一制度的文章多數(shù)集中在對該制度的介紹上,主要涉及國內(nèi)股票期權(quán)制度的內(nèi)容、實施過程、實施效果,我國己實行股票期權(quán)的企業(yè)的概況、實施方案的概況等方面的情況。有些文獻從股票期權(quán)制度的技術(shù)設(shè)計角度,介紹了股票期權(quán)制度的類型,組成要素以至定價等技術(shù)細節(jié)問題。張延杰(2008)認為隨著股權(quán)分置改革的順利完成和2006年《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》的實施,解決了股票期權(quán)激勵股份的來源、流通和行權(quán)價格等問題,為實施股票期權(quán)激勵掃除了障礙,使得越來越多的上市公司更加關(guān)注股票期權(quán)激勵機制。他在文中分析了股改對股權(quán)激勵的影響以及后股權(quán)分置時代股權(quán)激勵的障礙并提出了一些建議。張炳雷(2009)指出中國國有上市公司對高級管理人員實行股票期權(quán)的激勵形式客觀上存在著嚴重的制度約束。國有企業(yè)內(nèi)部的行政級別制度、股票市場的高投機性、監(jiān)管制度和惡意收購制度的缺少都令股票期權(quán)激勵機制難以實現(xiàn)其設(shè)立的目標。我國一些學(xué)者也開始研究股權(quán)激勵引起的盈余管理行為。曹雨(2010)指出管理層股權(quán)激勵程度與上市公司盈余管理程度之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。管理層持股比例越高,上市公司盈余管理程度越高。我國上市公司的股權(quán)激勵制度并不能真正使管理層站在公司股東的立場,反而刺激管理層為增加其收入水平而進行盈余管理
3、 本課題的主要研究內(nèi)容(提綱)和成果形式:
首先,本文回顧了上市公司高管股權(quán)激勵制度在我國的實施歷程,并對基礎(chǔ)理論進行了詳細梳理。然后,選取實施高管股權(quán)激勵的上市公司作為樣本,對我國上市公司高管股權(quán)激勵實施情況進行了簡要評析;并且以伊利股份的高管股權(quán)激勵計劃作為案例,對我國目前的上市公司高管股權(quán)激勵實施效果進行了分析。最后,本文結(jié)合上述研究成果,總結(jié) ……(未完,全文共3660字,當前僅顯示1849字,請閱讀下面提示信息。
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