目錄/提綱:……
一、2010年我國經(jīng)濟運行“前高后低”,協(xié)調(diào)性顯著增強
(二)三大需求均減速,經(jīng)濟景氣高位回落
(一)世界經(jīng)濟復雜多變,出口增長顯著放緩
二、2011年經(jīng)濟將由政策刺激下的快速回升轉(zhuǎn)入穩(wěn)定增長階段
(三)新漲價因素依然較多,通脹壓力猶存
(一)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策
(二)財政政策重在“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“穩(wěn)增長”
(三)貨幣政策轉(zhuǎn)向“穩(wěn)健”或“中性”,貨幣信貸回歸常態(tài)
(四)完善人民幣匯率形成機制,避免劇烈波動16
三、2011年宏觀經(jīng)濟政策重在“調(diào)結(jié)構(gòu)”和“穩(wěn)物價”
(五)堅持房地產(chǎn)調(diào)控政策方向不動搖、力度不放松
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2010~2011中國宏觀經(jīng)濟分析與預測pdf下載
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2圖1.我國當季GDP增速(%)走勢圖資料來源:國家統(tǒng)計局,中國
銀行。
分季度來看,三季度GDP增長9.6%,比二季度放緩了0.7個百分點,比一季度放緩2.3個百分點,預計四季度經(jīng)濟增速還將放緩。今年經(jīng)濟增長逐季放緩,前高后低,其原因主要有兩個:一是基數(shù)不斷抬高。去年全年經(jīng)濟運行呈現(xiàn)“前低后高”,對今年經(jīng)濟走勢的影響明顯。二是政策主動調(diào)控。今年以來國家先后出臺房地產(chǎn)市場調(diào)控、規(guī)范地方融資平臺和加大節(jié)能減排等政策對經(jīng)濟增長起到了明顯的抑制作用。由此可見,今年經(jīng)濟前高后低是基數(shù)原因和政策主動調(diào)控共同作用的結(jié)果,經(jīng)濟本身運行總體比較平穩(wěn),基于一季度增長高達11.9%就認為經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了過熱,或者基于下半年經(jīng)濟增速回落就認為經(jīng)濟出現(xiàn)了“二次探底”,其理由都是不能成立的。
另外需要指出,盡管危機以來我國宏觀調(diào)控政策的主基調(diào)沒有發(fā)生變化,一直實行“積極的
財政政策”和“適度寬松的貨幣政策”,但政策的內(nèi)涵卻發(fā)生了重大變化。貨幣政策方面,如果說2009年上半年貨幣政策更多地強調(diào)了“寬松”(事實上是過度寬松)、下半年更多地強調(diào)了“適度”的話,那么今年以來更多的是強調(diào)了“趨緊”,如多次提高存款準備金率,近期提高存貸款利率,加大公開市場業(yè)務、提高銀行核心資本金比率和貸存比以及加強窗口指導等,收緊的趨勢非常明顯(圖2)。財政政策方面,年初我們預定的財政赤字率為3%左右,但由于財政增收情況良好、支出增長慢于預期等原因,今年財政赤字率預計僅為0
……(新文秘網(wǎng)http://m.jey722.cn省略1196字,正式會員可完整閱讀)……
貨幣政策趨于中性——2010-2011年中國宏觀經(jīng)濟分析與預測中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部宏觀經(jīng)濟分析小組2010年以來,中國經(jīng)濟繼續(xù)回升向好,工業(yè)生產(chǎn)強力反彈,國內(nèi)需求強勁,三大動力協(xié)調(diào)性增強,經(jīng)濟發(fā)展總體上呈“高增長、低通脹”的良好態(tài)勢。由于發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇乏力、新興經(jīng)濟體增長動力減弱,2011年世界經(jīng)濟形勢復雜多變,難言樂觀。作為我國“十二五”的開局之年,在外需疲弱、政策調(diào)控和成本上升等因素的影響下,2011年我國經(jīng)濟總體上謹慎樂觀:預計全年GDP增長9%左右,比2010年回落約1個百分點;CPI上漲3.5%左右,略高于2010年。宏觀政策總體趨于穩(wěn)健,財政政策更加強調(diào)結(jié)構(gòu)調(diào)整和“包容性增長”,貨幣政策趨于中性,更加強調(diào)管理通脹預期,加強與財政政策的配合,利率、匯率微有上升。
一、2010年我國經(jīng)濟運行“前高后低”,協(xié)調(diào)性顯著增強
以雷曼兄弟倒閉事件為標志,2008年9月國際金融危機全面爆發(fā),我國經(jīng)濟形勢急轉(zhuǎn)直下,當年四季度工業(yè)生產(chǎn)增長由兩位數(shù)降到一位數(shù),外貿(mào)出口由正變負,兩千多萬農(nóng)民工失業(yè)返鄉(xiāng)。在異常嚴峻的國內(nèi)外形勢下,中央果斷重拳出擊,先后出臺了包括4萬億投資計劃、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃、擴大消費和穩(wěn)定出口等一系列經(jīng)濟刺激政策。在這些政策的刺激下,中國經(jīng)濟率先企穩(wěn)回升并走出典型的“V”字型反彈態(tài)勢。2010年以來,我國經(jīng)濟繼續(xù)回升向好,經(jīng)濟運行總體上呈現(xiàn)“兩高一低”(高增長、高就業(yè)、低通脹)特征。
1.受政策刺激和低基數(shù)雙重因素影響,GDP增長達到過去七年同期水平
在外部環(huán)境改善、政策刺激效應和低基數(shù)等因素的影響下,2010年以來,我國經(jīng)濟延續(xù)了2009年回升向好的態(tài)勢。今年前三季度,GDP增長10.6%,比上年同期加快了2.5個百分點。分產(chǎn)業(yè)看,第一產(chǎn)業(yè)增長4.0%,與去年同期持平;第二產(chǎn)業(yè)增長12.6%,比上年同期加快4.5個百分點;第三產(chǎn)業(yè)增長9.5%,比去年同期加快0.4個百分點。7為我國第二大貿(mào)易伙伴,中美雙邊貿(mào)易總值為2785.4億美元,增長31.5%。日本為我國第三大伙伴,雙邊貿(mào)易總值為2144.6億美元,增長32.2%。中國和東盟雙邊貿(mào)易總值達2113.1億美元,增長43.7%。自今年1月1日中國—東盟_貿(mào)易區(qū)實施以來,中國和東盟的雙邊貿(mào)易發(fā)展迅速,增速超過了其他主要貿(mào)易伙伴。
圖8.三個月以來波羅的海干散貨運價指數(shù)(BDI)走勢圖
3.工業(yè)生產(chǎn)快速反彈,月度增長前高后低
工業(yè)增加值占我國GDP近一半的比重,今年以來工業(yè)生產(chǎn)的較快增長是整個經(jīng)濟復蘇的關(guān)鍵。主要受出口恢復、內(nèi)需旺盛、企業(yè)回補庫存和低基數(shù)四大因素的影響,前三季度,我國規(guī)模以上工業(yè)增加值增長16.3%,比去年同期加快7.6個百分點。不過分月度來看,今年工業(yè)生產(chǎn)不斷減速。其中,一季度增長19.6%,二季度增長15.9%,7月份增長13.4%,8月份增長13.9%。工業(yè)生產(chǎn)減速,一個重要原因是國家加大了節(jié)能減排、規(guī)范地方融資平臺等政策調(diào)控力度,另一個原因是基數(shù)不斷抬高對增長速度的影響。值得關(guān)注的是,今年以來工業(yè)運行中的一個重要特征是重工業(yè)增速持續(xù)高于輕工業(yè)(圖9),根據(jù)歷史經(jīng)驗,這是我國經(jīng)濟內(nèi)生動力增強的重要標志。這一點也不支持經(jīng)濟會出現(xiàn)二次探底的說法。5圖4.地方項目投資增長快于中央項目資料來源:WIND資訊,中國銀行。
二是政策效果繼續(xù)顯效,消費需求平穩(wěn)較快增長。受消費刺激政策延續(xù)和完善、經(jīng)濟景氣回升和消費結(jié)構(gòu)升級等因素的影響,今年消費需求繼續(xù)保持較快增長。前三季度,社會消費品零售總額增長18.3%,同比加快3.2個百分點,實際增速與去年基本持平。從消費熱點來看,在“汽車下鄉(xiāng)”、“以舊換新”和消費結(jié)構(gòu)升級等因素帶動下,今年汽車市場延續(xù)了“供銷兩旺”行情,前三季度汽車銷售增長超過35%(圖5),汽車產(chǎn)銷雙雙突破1300萬輛,繼去年后再次成為世界上最大的汽車市場。
圖5.2010年以來汽車消費“熱度”不減-40-200204060801001201401608ep-0S ovN-08 an-09J 9ar-0M ayM-09 ul-09J 9ep-0S ovN-09 an-10J 0ar-1M ayM-10 ul-10J汽車產(chǎn)量:累計同比汽車銷量:累計同比資料來源:WIND資訊,中國銀行。8圖9.重工業(yè)總體快于輕工業(yè)資料來源:WIND資訊,中國銀行。
4.通脹水平比較溫和,新漲價因素不斷增大
進入2010年,全國消費物價水平不斷走高,CPI由1月份的1.5%逐月回升到9月份的3.6%,達到23個月以來最高。1-9月份,居民消費價格同比上漲2.9%,比上半年擴大了0.3個百分點,比一季度擴大了0.7個百分點。從環(huán)比來看,今年前9個月,有6個月份環(huán)比正增長,只有3個月份環(huán)比為負增長。
物價上漲由翹尾因素(carryover effects)和新漲價因素兩部分組成。根據(jù)測算,今年9月份消費物價上漲3.6%當中,1.3%是翹尾因素,其余2.3%是新漲價因素。今年物價漲中的新漲價因素又由兩部分組成:一是食品價格上漲。今年受全國大部分地區(qū)持續(xù)高溫天氣、暴雨洪災的影響,7月份以來全國蔬菜、糧食等價格上漲明顯加快。如8月份,食品價格上漲對8月份新漲價因素的貢獻超過70%左右。二是房租上漲。如8月住房價格在7月環(huán)比上漲0.1%基礎(chǔ)上,環(huán)比上漲了0.2%?紤]到我國CPI構(gòu)成中,居住類價格權(quán)重嚴重偏低(僅為14.96%),而美國超過40%,歐盟和加拿大也都超過了20%,因此,我國CPI存在嚴重低估想象。11可能是雪上加霜。2010年第二季度歐洲經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)主要由德國拉動,剔除德國因素,其他國家經(jīng)濟或者微幅增長,或者負增長。在財政重建和刺激經(jīng)濟的“二難選擇”中,2011年歐洲經(jīng)濟很難恢復到危機前水平。
第三,日本經(jīng)濟重現(xiàn)疲軟。2010年前兩季度日本GDP增長率分別是5.0%和
1.5%,波動之所以比較大,一是日本與美國經(jīng)濟關(guān)聯(lián)性十分緊密,美國的經(jīng)濟難
以實質(zhì)性復蘇,二季度明顯減速,直接影響了日本的經(jīng)濟形勢;二是日本對亞洲特別是中國的出口依賴程度大幅提高,中國第二季度經(jīng)濟增長放緩對日本經(jīng)濟也產(chǎn)生了直接影響。刺激政策效應消退之后,日本內(nèi)需重新回到長期以來的疲弱態(tài)勢。這些因素的影響在2011年還會顯現(xiàn),導致日本經(jīng)濟依然疲 ……(未完,全文共14123字,當前僅顯示3360字,請閱讀下面提示信息。
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