干部學(xué)習(xí)課件：資本市場(chǎng)與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展——未來(lái)十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與突破（下）

干部學(xué)習(xí)課件：資本市場(chǎng)與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展——未來(lái)十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與突破（下）
祁斌
中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究中心主任
二、資本市場(chǎng)最新戰(zhàn)略發(fā)展情況
我這里提了一下十八大與資本市場(chǎng)的相關(guān)內(nèi)容，最直接相關(guān)的是我們剛才講的，這兩個(gè)“堰塞湖”的問(wèn)題怎么解決，十八大提出來(lái)的加快發(fā)展多種投融資市場(chǎng)，實(shí)際跟十八大提出的其他的所有的中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展目標(biāo)都是相關(guān)的。第一，雙倍增，經(jīng)濟(jì)總量與人均收入雙倍增。
第二，深化金融_改革，完善金融監(jiān)管，推動(dòng)金融創(chuàng)新，維護(hù)金融穩(wěn)定，中國(guó)金融體系現(xiàn)在最大的風(fēng)險(xiǎn)，銀行的資源占比太高，如果實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的不良貸款的話(huà)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的沖擊會(huì)非常大。
深化科技_改革，推動(dòng)科技與經(jīng)濟(jì)的緊密結(jié)合，也離不開(kāi)資本市場(chǎng)。建立社會(huì)保險(xiǎn)資金投資運(yùn)營(yíng)制度，確�；鸢踩捅Ｖ翟鲋担搽x不開(kāi)資本使臣。全面提高開(kāi)放性的經(jīng)濟(jì)水平，跟資本上開(kāi)放也是息息相關(guān)。所以，中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，社會(huì)進(jìn)步都是要我們來(lái)共同加快市場(chǎng)的建設(shè)。
當(dāng)然，資本市場(chǎng)是個(gè)標(biāo)志，資本市場(chǎng)是個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)形態(tài)，市場(chǎng)程度的標(biāo)志。我們推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)代化進(jìn)程，跟中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展，兩者是同步的、息息相關(guān)。
我們可以看一下，這是現(xiàn)在中國(guó)躋身于全球500強(qiáng)的67家大型企業(yè)的前15名，基本上都是過(guò)去十幾年上市的。有些企
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家，下面的灰色市場(chǎng)有六萬(wàn)家，所以，它是一個(gè)穩(wěn)穩(wěn)的金字塔結(jié)構(gòu)，它底下的比較低層次的市場(chǎng)，服務(wù)于比較差的、比較小的企業(yè)，我們是個(gè)倒金字塔，我們主板是1400家，中小板700家，創(chuàng)業(yè)板300家，規(guī)范的場(chǎng)外市場(chǎng)其實(shí)很少，當(dāng)然有很多地方，因?yàn)榇蠹矣邪l(fā)展的需求，搞了很多產(chǎn)權(quán)交易所的交易，不應(yīng)該是完全規(guī)范的，將來(lái)也是很少，我們?yōu)槭裁创罅恐行∑髽I(yè)得不到資本上的服務(wù)呢？因?yàn)榈貙邮袌?chǎng)比較不發(fā)達(dá)，就像這個(gè)國(guó)家的大學(xué)生比中學(xué)生多，中學(xué)生比小學(xué)生還多，博士后，這肯定是不能可持續(xù)發(fā)展的。所以，我們現(xiàn)在要加快基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，所謂的三板和四板，還有市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)。當(dāng)然我們提的是投資結(jié)構(gòu)，當(dāng)然還多上市公司的結(jié)構(gòu)也是有問(wèn)題。市場(chǎng)總體來(lái)說(shuō)，換手率比較高，它是一個(gè)散戶(hù)驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)，所以，我們應(yīng)該發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，但同時(shí)也要保護(hù)落后的參與市場(chǎng)的投資者，包括其權(quán)益。
我們現(xiàn)在正在研究六個(gè)方面的問(wèn)題，一個(gè)是制定資本市場(chǎng)發(fā)展藍(lán)圖，去年吳教授還跟我們一起來(lái)討論了一下，講了他的很多光輝思想，我們很受啟發(fā)。另外一個(gè)，建設(shè)多疼痛的股權(quán)市場(chǎng)，第三，統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場(chǎng)發(fā)展，第四，期貨和金融衍生品的發(fā)展，第五，長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展，第六，對(duì)外開(kāi)放。點(diǎn)點(diǎn)題，第一個(gè)，我們今年搞了一個(gè)資本市場(chǎng)發(fā)展藍(lán)圖，大概6月份有一個(gè)初稿出來(lái)，希望全社會(huì)能夠凝結(jié)共識(shí)。就像我們剛才講的，中國(guó)資產(chǎn)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的舞臺(tái)，它不是一個(gè)金融問(wèn)題，它是一個(gè)全社會(huì)的問(wèn)題，所以我們要跟各個(gè)部委來(lái)共同探討，跟地方政府共同來(lái)探討，跟世界銀行共同來(lái)探討，借鑒全球的智慧，跟未來(lái)五年、十年的資本市場(chǎng)的發(fā)展，作一個(gè)規(guī)劃藍(lán)圖、路徑圖，2008年我們?cè)?jīng)出過(guò)《中國(guó)資產(chǎn)發(fā)展報(bào)告》，這次是對(duì)那個(gè)報(bào)告的一個(gè)更新。這是完善多層次股權(quán)市場(chǎng)，未來(lái)中國(guó)市場(chǎng)也將是個(gè)正金字塔，現(xiàn)在新三板已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)了，大家都在做積極的準(zhǔn)備。區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)，在一些省份開(kāi)始也有所試點(diǎn)，剛才我在底下，李主任還在跟我探討將來(lái)山東區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的建設(shè)問(wèn)題，很多的問(wèn)題大家還要共同來(lái)研究，我們也愿意跟山東的同志一起來(lái)推動(dòng)。
另外一個(gè)，中國(guó)今天最大的紅利是改革，最大的潛力是城鎮(zhèn)化，城鎮(zhèn)化里有一個(gè)繞不過(guò)去的坎，即融資問(wèn)題，靠賣(mài)地已經(jīng)難以為繼，靠稅收肯定不夠，然后地方融資平臺(tái)迷霧重重，權(quán)責(zé)不清。未來(lái)可以研究探討市政債和資產(chǎn)支持證券化等債券產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的發(fā)展，證券公司必須要介入，這也是你們的重大機(jī)遇。我最近看到對(duì)于城鎮(zhèn)化融資的需求有各種說(shuō)法，有說(shuō)25萬(wàn)億的，有說(shuō)40萬(wàn)億的，不管是多少萬(wàn)億，這條道路是正道。
還有一個(gè)期貨市場(chǎng)不講了，沒(méi)時(shí)間了。期貨市場(chǎng)都遙遠(yuǎn)，但中國(guó)現(xiàn)在是個(gè)農(nóng)業(yè)大國(guó)，發(fā)展階段非常重要，原來(lái)大家覺(jué)得期貨市場(chǎng)跟我們沒(méi)什么關(guān)系。最近出了一個(gè)事，黃埔江出現(xiàn)了一萬(wàn)頭死豬，引起了全社會(huì)的震驚，好像上了《華爾街日?qǐng)?bào)》，這對(duì)我國(guó)的形象也不是太好。但是，有人說(shuō)這個(gè)事是個(gè)進(jìn)步，以前這個(gè)死豬早就成了包子餡了，現(xiàn)在還知道扔了，進(jìn)步了。經(jīng)濟(jì)原理很多了，還有社會(huì)學(xué)的原因，我看微博上有個(gè)人分析，我看他肯定搞期貨了，分析得還可以，他說(shuō)這跟我國(guó)的期貨市場(chǎng)不發(fā)達(dá)是有關(guān)系的，沒(méi)錯(cuò)。因?yàn)楝F(xiàn)在我國(guó)是個(gè)養(yǎng)豬大國(guó)，我國(guó)現(xiàn)在有多少頭豬呢？今年第一季度，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，國(guó)民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)，我仔細(xì)觀(guān)察了一下，生豬4億頭，我們3人一頭，所以很多養(yǎng)豬大省對(duì)豬的數(shù)目超過(guò)了人口，很多很多豬，豬價(jià)一漲，農(nóng)民就開(kāi)始趕緊養(yǎng)豬。過(guò)兩天跌下來(lái)了，小豬生病了，第一，治病要錢(qián)；第二，養(yǎng)大了賠錢(qián)，不治了，就死豬一下增加好多。如果你有一個(gè)比較好的期貨市場(chǎng)，對(duì)未來(lái)3到6個(gè)月的價(jià)格有一個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)的話(huà)，會(huì)平緩很多。但生豬市場(chǎng)是很難搞的，美國(guó)搞了半天沒(méi)搞出來(lái)，因?yàn)樗幕铙w、檢疫標(biāo)準(zhǔn)都很難，最后美國(guó)人搞了一個(gè)豬肉期貨，它不是生豬了。但現(xiàn)在期貨市場(chǎng)的空間也很大，我們不去展開(kāi)講了。
另外是我們經(jīng)常提的養(yǎng)老體系與資本市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展。全世界的所有國(guó)家，幾十個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家這條道路，就它的養(yǎng)老金和資本市場(chǎng)是協(xié)同發(fā)展，大家不要簡(jiǎn)單地理解成這個(gè)養(yǎng)老金就是去買(mǎi)股票，它是投資與資本市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、國(guó)債等一系列不同的風(fēng)險(xiǎn)收益回報(bào)的產(chǎn)品中，這樣養(yǎng)老金就獲得了一個(gè)相對(duì)穩(wěn)健的，而且長(zhǎng)期（30年）的匯報(bào)，它的市場(chǎng)也因此健康發(fā)展起來(lái)了。
這是美國(guó)過(guò)去30年，個(gè)人養(yǎng)老金的財(cái)富增加，平均每個(gè)美國(guó)人的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶(hù)的資產(chǎn)增加的情況和道瓊斯指數(shù)幾乎是100%地彌合，98%，這個(gè)歷史經(jīng)驗(yàn)應(yīng)為我們所借鑒。
還想提一句，為什么美國(guó)硅谷發(fā)展起來(lái)了？美國(guó)大規(guī)模的養(yǎng)老金建設(shè)中的不到2%去了硅谷，美國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)就崛起了。所以 ……（未完，全文共8762字，當(dāng)前僅顯示2393字，請(qǐng)閱讀下面提示信息。收藏《干部學(xué)習(xí)課件：資本市場(chǎng)與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展——未來(lái)十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與突破（下）》）