干部學習課件：從溫州看地方金融改革（下）

目錄/提綱：……
二、溫州金融改革的主要關注點
（二）對12條改革方案主要關注點
三、對地方金融改革的幾點看法
（一）期望值要切合實際
（二）如何看待成敗得失
（三）對溫州改革未來的期待
……

干部學習課件：從溫州看地方金融改革（下）
曾剛
中國社會科學院金融研究所銀行研究室主任

二、溫州金融改革的主要關注點
（二）對12條改革方案主要關注點
我們接著講第二堂課的內容。剛剛提到了對溫州改革里面，它包含沒包含的有三個重要的問題，大家討論這個稿子的時候，大家主要關注三個主要問題，我在這部分主要給大家講解一下。第一個，大家對溫州改革有一個很重要的問題是因為它沒有包含利率市場化的改革試點在內，而最開始溫州的上報方案里面確實是包含這一點的。第二個關于民營銀行的問題。第三關于地方金融監(jiān)管體系的建設和地方金融風險化解的問題。
1、利率市場化問題
首先，講一下利率市場化的問題，利率市場化確實是一個很重要的一個題目。因為也是各方非常關注的一個題目。因為我們剛才講到，利率是金融市場基本的價格，價格的任何的波動或者形成機制的波動，對整個金融體系的波動的影響會是很大的，我們從國外的情況去看，整個金融體系里邊，利率市場化改革往往對整個金融體系的影響是最大的，沖擊是非常大的。這也是為什么在溫州的試點里面，為什么沒有包含市場利率化的改革的重要原因。一個是因為利率市場化確實太重要了，它的些許變革就會導致整個金融體系的重大影響，我們待會會看到它的影響到底是什么。影響很大，所以作為改革試驗，在溫州這樣一個地方去試驗的話，不能搞風險太大的或者是牽一發(fā)而動全身對全國都會產生重大影響的事情，這不是從試驗的角度想要去看到的東西。試驗，必須要是一個風險可控的，因為試驗本身的風險性是
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樣的話你就不用去從事風險太高的事情，這樣可以避免銀行由于風險過高的行為，可能會對整個經濟金融體系產生影響。這就是Q條例的背景。
但是我們對Q條例的背景的主觀內容想一想，客觀環(huán)境發(fā)生變化的時候，銀行Q條例對銀行的保護變成一種限制。大家也都知道70年代后期，全世界出現了比較高的通脹壓力，主要原因有幾個方面：一個方面是經濟停滯導致的滯脹，另一方面是由于幾次中東戰(zhàn)爭引發(fā)的石油危機導致石油價格的迅速上漲。這個導致了全世界范圍內有一個高通脹的局面，高通脹會產生一個什么結果，大家也都知道，因為存款利率是規(guī)定的，有一個Q條例上限限制死了。這時候通脹率迅速地飆升，甚至遠遠超過了Q條例設置的上限的時候會出現什么問題呢？我們之前講了很多，就是負利率的問題。銀行存款的利率趕不上物價上漲的速度，而且遠遠趕不上物價上漲的速度，我把錢存到銀行里的行為可能是我倒霉，儲戶肯定是虧損，因為我的實際購買力是在不斷貶值的。從這個角度來講，儲戶就很愿意去尋求新的投資途徑替代銀行的存款，能夠獲得比銀行存款更高的收益率。這時候，美林證券，當時美國投資銀行做出的一個很重大的創(chuàng)新，這個創(chuàng)新是我們今天講到的貨幣市場的基金賬戶，這些投資銀行的貨幣市場的基金賬戶是能夠開出支票或者是能夠隨時贖回。我們還比較熟悉的，隨時可以贖回，類似于現金，但是貨幣市場基金能夠提供比較高，或者高于存款利率或者是高于Q條例限制的利率。在這種情況下，作為儲戶來講，我當然愿意去選擇這樣一種產品，而不在于選擇存款，導致什么結果呢？導致存款、資金大量的流出銀行體系，流到貨幣市場上，流到投資銀行的貨幣市場的基金賬戶去。這樣一看，在這樣一個情景轉化的過程中，Q條例利率的上限，原來是用來保護銀行的利益，保護銀行免受傷害，結果現在卻成為銀行的一個束縛，為什么呢？因為現在人家用更高的利率把這個錢搶走了，我還不能夠突破地上限利率把它搶過來，在銀行存到后期的話，銀行成為了Q條例的一個重要的，廢除利率市場化和推動利率市場化的一個的需求者，原來是利率保護的一個最大的得益者，結果成了一個受害者，被它限制了競爭力的發(fā)揮，所以到后來它們反倒成為打破利率保護的一個重要的推動的力量。在這樣的背景下產生的銀行資金從銀行體系、銀行存款變?yōu)槠渌愋偷慕鹑诠ぞ叩念愋臀覀儼阉凶觥懊撁健�，這樣一個過程推動了美國利率市場化的進程。
我們這兒有一張表，如果大家感興趣的話可以簡單地看一下美國的利率市場化的進程是怎么樣去完成的。大家看到，利率市場化其實也是一個很緩慢的過程，為了什么呢？為了避免對銀行產生沖擊，因為銀行主要的資金來源于存款，存款利率的市場化意味著資金流動會出現巨大的，或者經營成本會出現劇烈的波動。在很多銀行沒有很好的多元化的融資渠道，或者是沒有很好的議價的能力的話，在短期內的話，你很可能會遭受沖擊，因為成本的迅速地飆升，可能會導致出現經濟上的困難。尤其是那些中小銀行，因為大銀行的議價能力會比較強，客戶基礎會比較牢固，相對來講，它的價格競爭能力是比較強的，小銀行可能會面臨不必要的沖擊。也正因為這樣自考慮，從美國來講，或者我們再看看其他的國家，包括日本、臺灣、韓國等這些國家或地區(qū)，它們在實現利率市場化的過程當中都是采取了比較漸進的步伐。我們看看美國，1970年最開始第一步是放開大額存單的利率管制，到最后1986年最終取消對銀行賬戶的利率上限，用了大概16年的時間才完成了利率市場化的改革，與此來看我們今天的中國利率市場化的改革，我們也還是需要一個很漫長的過程，我們待會兒再講到中國利率市場化的問題。
接著我們看看在這個過程中發(fā)生的什么？我們可以很簡單地理解，利率市場化是存款的利率，上限的利率取消，短期內意味著存款的負債成本會迅速地上升。另一方面，銀行為了保持收益率的不變和穩(wěn)定，會在資產的出資、資產配置方面、整體風險平衡方面會產生很大的變化。我們簡單地看一下到底發(fā)生了什么？我們之所以分析它發(fā)生了什么，主要是對于我們，因為我們現在的利率市場化也在過程當中。利率市場化，中國銀行業(yè)會發(fā)生什么樣的變化呢？很多東西它會比較類似，我們首先看美國的銀行業(yè)的話，首先是存款成本會迅速地上升。因為利率市場化，大家都為了拉存款，剛才也講到了，為了把流出去的存款再搶過來，我們當然需要付出更高的成本，確實導致了銀行的付息成本，資金成本的迅速上升，這個大家可以看到利息支出的占比等。同時，在它的成本上升的同時，增速也在下降，存款增長速度也在下降，因為價格高了，其他分析有其他更高的機會、合伙銀行在競爭存款，銀行想迅速地擴張規(guī)模是相當地有限。這是增長速度的下降，存款的成本上升，同時這樣的話，銀行就不得不去開拓多元化的融資的渠道或者資金良好的渠道。這樣的話存款在總負債里邊所占的比重是持續(xù)下降的。這是三個大概的趨勢，大家可以看到，這個圖也反映得很清楚，一個是存款的利息成本，支出成本不斷地提高，第二存款的增長速度在減緩，第三，存款在整個負債里邊所占的比重是在下降的。
反過來看美國銀行的資產，存款的增長速度下降就意味著資金來源的增長下降了。貸款的運用，對銀行來講你有了資金來源才會有資金的運用，資金的流動增長速度竟然減緩了，資金運用的速度也會減緩，銀行貸款的增長速度也在不斷地減緩，這是我們可以看到的第一個特點。甚至在一段時間內變成負的了。
第二個，貸款對存款的占比就逐漸地上升。為什么？因為我們剛才講到，貸款是銀行最主要的高收益的資產，資產收益比較高的 ……（未完，全文共16069字，當前僅顯示2890字，請閱讀下面提示信息。收藏《干部學習課件：從溫州看地方金融改革（下）》）