從攀鞍重組得到的幾點啟示

從攀鞍重組得到的幾點啟示

近幾年世界經(jīng)濟形勢的不穩(wěn)定加強，給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來了機遇的同時也帶來了挑戰(zhàn)。作為中國經(jīng)濟發(fā)展龍頭的中央企業(yè)，面對的機遇與挑戰(zhàn)尤為明顯。中央企業(yè)通過自身的發(fā)展進步，利潤水平屢創(chuàng)新高，進入世界50 0強企業(yè)不斷增加。
中央企業(yè)通過加快并購重組步伐，公司數(shù)量從20 03 年的1 96 家減少到目前的1 19家，經(jīng)過幾年的重組整合，中央企業(yè)的實力不斷加強，資產(chǎn)總量從6.9萬億元發(fā)展到現(xiàn)在的24 萬億。中央企業(yè)通過重組優(yōu)化了國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整，向做強做優(yōu)中央企業(yè)、培育具有國際競爭力的世界一流企業(yè)的目標快速前進。
目前中央企業(yè)的整合之路還很長，如何通過市場化手段更好地整合中央企業(yè)，使其具備更好地競爭力是我們需要考慮的問題，下面我們以攀鋼集團和鞍鋼集團重組過程為例，進行分析。

一、什么是企業(yè)重組
企業(yè)重組是針對企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系和其他債務、資產(chǎn)、管理結(jié)構(gòu)所展開的企業(yè)的改組、整頓與整合的過程，以此從整體上和戰(zhàn)略上改善企業(yè)經(jīng)營管理狀況，強化企業(yè)在市場上的競爭能力，推進企業(yè)創(chuàng)新。
企業(yè)重組是指企業(yè)以資本保值增值為目標，運用資產(chǎn)重組、負債重組和產(chǎn)權(quán)重組方式，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負債結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，以充分利用現(xiàn)有資源，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置
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限和攀成鋼的鋼鐵類資產(chǎn)。對于此次收購過程中涉及的攀渝鈦業(yè)和ST 長鋼兩家A股上市公司，采用換股吸收合并的方式，攀渝鈦業(yè)及ST 長鋼全體股東所持有的攀渝鈦業(yè)及ST 長鋼的股份將分別按照1：1.78 和1：0.8 2的換股比例轉(zhuǎn)換為攀鋼鋼釩股份。同時，根據(jù)攀鋼鋼釩與鞍鋼集團的協(xié)議，對按照程序申報全部或部分行使現(xiàn)金選擇權(quán)的“攀鋼系”三公司擁有現(xiàn)金選擇權(quán)的股東，鞍鋼集團將分別按照人民幣9.59 元/股、14 .14 元/股和6.5 0元/股的價格向攀鋼鋼釩、攀渝鈦業(yè)、ST 長鋼行使現(xiàn)金選擇權(quán)的股東支付現(xiàn)金對價。

2、鞍鋼增持攀鋼系股票
20 08 年8月和9月，在面臨資本市場大幅下挫的情況下，攀鋼鋼釩股價已經(jīng)低于現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)價，為了化解現(xiàn)金選擇權(quán)危機，鞍鋼在二級市場兩次舉牌，投入巨資增持攀鋼系股票，成為攀鋼釩鈦的股東。
3．攀鋼整體上市20 09 年7月，攀鋼整體上市圓滿成功。攀鋼集團的所有主營業(yè)務及配套的基礎產(chǎn)業(yè)均將一并進入攀鋼鋼釩。
4．鞍鋼和攀鋼合并為了貫徹執(zhí)行國務院《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，鞍鋼和攀鋼經(jīng)過雙方長時間的研究和慎重決策，共同決定實行聯(lián)合資產(chǎn)重組。20 1 0年5月，鞍鋼與攀鋼聯(lián)合重組正式獲得國務院國資委批準。重組后，新設立的鞍鋼集團公司成為鞍山鋼鐵集團公司和攀鋼集團有限公司的母公司。但鞍鋼集團公司下屬的兩家上市公司鞍鋼股份和攀鋼釩鈦均以鋼鐵為主業(yè)，存在同業(yè)競爭。
5．內(nèi)部整合資產(chǎn)置換為了解決整合后集團內(nèi)部同業(yè)競爭問題，整合上市公司資源，2 01 1年，鞍鋼與攀鋼釩鈦進行資產(chǎn)置換，前者擁有的鋼鐵相關(guān)業(yè)務資產(chǎn)與后者的礦業(yè)股權(quán)置換。整合完成后，鞍鋼將集中于鋼鐵主業(yè)，而攀鋼鋼釩將向礦業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型。
攀鋼釩鈦以其擁有的鋼鐵相關(guān)業(yè)務資產(chǎn)與鞍鋼擁有的鞍鋼集團鞍千礦業(yè)有限責任公司10 0 %股權(quán)、鞍鋼集團香港控股有限公司10 0 %的股權(quán)、鞍鋼集團投資（澳大利亞）有限公司10 0%股權(quán)進行資產(chǎn)置換，從而實現(xiàn)攀鋼釩鈦主營業(yè)務向鐵礦石采選、鈦精礦提純、釩鈦制品生產(chǎn)和加工、釩鈦延伸品的研發(fā)和應用業(yè)務轉(zhuǎn)型。其中，鞍鋼香港的主要資產(chǎn)為澳大利亞證券交易所礦業(yè)類上市公司金達必金屬公司35 .92 %的股權(quán)。鞍澳公司的主要資產(chǎn)為澳大利亞礦業(yè)類公司卡拉拉礦業(yè)公司50 %的股權(quán)，金達必金屬公司持有卡拉拉礦業(yè)公司另50 %的股權(quán)。
卡拉拉是西澳大利亞州中西部地區(qū)正在開發(fā)的最大和最先進的鐵礦項目，擁有平均品位3 4.1%的25 .1 8億噸的鐵礦石資源量（包括平均品位3 6.5%的9.77 5億噸的鐵礦石儲量）。該項目于2 00 9年1 1月開工建設，預計將于明年如期投入使用。該礦長期產(chǎn)能將達到30 0 0萬噸/年，可以開采30 年以上。
為此，攀鋼釩鈦將置出包括攀鋼鋼釩公司、攀鋼成都鋼釩公司、攀鋼江油長城特殊鋼公司等1 5家涉及鋼鐵資產(chǎn)的全部股權(quán)，以及包括供應、運輸、學校等8家分支機構(gòu)和二級單位的全部資產(chǎn)。
本次交易以20 10 年6月30 日為基準日，截至置換方案簽署日，攀鋼釩鈦置入資產(chǎn)價值約為1 06 億元，置出資產(chǎn)預估值約為1 1 5億元。

四、啟示
1．市場化運作很重要企業(yè)的成長既可以通過內(nèi)生的技術(shù)、管理等優(yōu)勢不斷發(fā)展壯大，也可以通過重組并購等外延式的方式快速增長。重組是企業(yè)快速發(fā)展的有效途徑，通過重組既可以產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟、獲得新技術(shù)、獲得新市場資源、擴展新領域，同時又可以快速擴大公司規(guī)模，提升公司在同行業(yè)中的地位和水平，提高其控制力和影響力。
我們看到了重組的眾多優(yōu)勢的同時，也要關(guān)注重組帶來的風險和挑戰(zhàn)。如果企業(yè)重組后不能很好地對內(nèi)部資源進行整合，統(tǒng)籌安排，有可能面臨重組失敗甚至滅頂之災。有效的保證企業(yè)重組的成功，只有通過市場選擇的方式進行企業(yè)重組，而減少行政命令式的方式。
攀鞍的重組通過市場化手段，完美演繹了企業(yè)重組的成功案例。攀鋼和鞍鋼同屬國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的龍頭企業(yè)，有著多年合作的經(jīng)驗，互相對彼此的經(jīng)營方式、發(fā)展戰(zhàn)略、企業(yè)文化都比較熟悉，同時這兩個鋼鐵巨頭雖然都是鋼鐵類企業(yè)，但是在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、主要市場和所在區(qū)位上有著天然的互補性。攀鋼位處西南，主要產(chǎn)品為鐵軌、無縫鋼管和釩鈦系列產(chǎn)品，是我國目前最大、世界第三大釩產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。攀鋼所在區(qū)域是我國第二大鐵礦區(qū)，儲量占全國20 %，同時擁有豐富的釩鈦磁鐵礦，儲量近10 0 億噸，其中釩資源儲量（以五氧化二釩計）15 7 0 萬噸，占我國儲量的60 %以上 ……（未完，全文共4726字，當前僅顯示2387字，請閱讀下面提示信息。收藏《從攀鞍重組得到的幾點啟示》）